Аналитика: Утренний комментарий по рынку ОФЗ

Котировки ОФЗ легли в дрейф, проигнорировав геополитические новости (в отличие от рынка акций) – индекс RGBI завершил вчерашние торги фактически без изменений на уровне 116,7 п.

В целом, внешний новостной фон будет поддерживать рынок, однако инвесторы остаются более чувствительными к внутренним факторам – данным по инфляции и динамике размещений госбумаг. После фееричных аукционов флоатеров на прошлой неделе (суммарно за день размещено бумаг на 1,9 трлн руб.) сегодня Минфин предложит 2 выпуска классических бумаг. Как мы отмечали ранее, остаток программы размещений в 1 трлн руб. при остатках размещения флоатеров на ~300 млрд руб. и перспективах размещения бумаг в CNY на ~200 млрд руб. выглядит вполне комфортно для рынка.

ЦБ сообщил, что ценовые ожидания бизнеса в ноябре увеличились второй месяц подряд и вернулись к средним значениям 1к25, достигнув максимума с января 2025 года. На наш взгляд, это нейтральный фактор для рынка, являющийся реакцией бизнеса на повышение НДС – данный фактор в целом уже учтен ЦБ в свой политике. Более чувствительными данными сегодня станет традиционная статистика по недельной инфляции.

По-прежнему ожидаем рост рынка ОФЗ к концу текущего года с дальнейшим обновлением локальных максимумов по индексу RGBI в 2026 году.

Дмитрий Грицкевич,
Управляющий по анализу
банковского и финансового рынков ПСБ