Аналитика: ЦБ пока опасается снижать ключевую ставку

Банк России вчера опубликовал Резюме обсуждения решения по ставке 22 марта. Эксперты ЦБ РФ признают, что инфляционное давление снижается, но не так быстро, как в конце 2023 г. Динамика инфляции в 1 квартале 2024 г. соответствует прогнозу регулятора (4–4,5% на конец 2024 г.), но рынок в это пока не верит — консенсус-прогноз чуть выше 5%. Торможение инфляции может продолжаться дольше прогнозов из-за роста внутреннего спроса в 1 квартале. Это значит, что потребуется больше времени, чтобы убедиться в устойчивости дезинфляционных процессов.

Итак, снижать ключевую ставку ЦБ пока опасается. Больше всего его настораживает растущий потребительский спрос (и потребительское кредитование), который происходит одновременно с высокой сберегательной активностью. Но дискуссия в ЦБ уже идёт. Есть те, кто считает, что снижение инфляции имеет устойчивый тренд, и те, кто полагает, что несвоевременно смягчать даже сигнал о перспективах ДКП. По мнению ЦБ, риски от преждевременного снижения ключевой ставки могут быть значимыми. Раннее снижение ставок может спровоцировать новую волну инфляции и потребовать ещё большего повышения ставки.

С таким настроем в апреле ключевая ставка не будет снижена. И пока не ясно, будет ли дан направленный сигнал о возможности её скорого снижения. Продолжим следить за траекторией фактической инфляции. Наши выводы по этой статистике в целом соответствуют резюме регулятора.

Аналитики ПСБ

Источник - Финам