Аналитика: ЦБ может снизить ставку сильнее, чем на 200 б.п.

В среду на глобальном рынке превалировали позитивные настроения. Инвесторы в основном отыгрывали новости о достижении США торговых договоренностей с отдельными странами. На этом фоне на рынке усилились ожидания и дальнейшего смягчения пошлин. Российский рынок по итогам дня умеренно вырос. Большую часть среды локальные игроки ждали новостей с переговоров в Турции, но вышедшие поздно вечером сообщения вряд ли вызовут всплеск позитива на рынке. Инвесторы, скорее, сосредоточатся на вечерних данных, показавших недельное снижение цен в стране и сокращение производства м/м в РФ за июнь.

Сегодня в ряде развитых стран (в том числе в США) выйдут июльские индексы деловой активности, которые дадут оперативные сигналы о состоянии экономики. Повышенное внимание сегодня будет уделяться и итогам заседания ЕЦБ. Если европейский регулятор неожиданно решит снизить ставку, курс EURUSD рискует вновь уйти ближе к 1,16 $/€. Российский рынок в четверг будет отыгрывать новости с вечера среды.

Нефть и рубль

Вчера нефтяные цены мало изменились по итогам дня. При этом Минэнерго США отчиталось о неожиданно сильном недельном снижении запасов как нефти, так и бензина. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $69,1/барр. В целом котировки могут остаться вблизи $69/барр. в ожидании дальнейших новостей по торговым переговорам.

Рубль в среду умеренно укрепился. При этом, помимо локальных факторов, сейчас давление на курс рубля к юаню может оказывать глобальное укрепление китайской валюты. На этом фоне сегодня курс CNYRUB находится у 11,03 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В текущих условиях курс на время может задержаться выше диапазона в 10,80-11,00 руб./юань.

Экономическая статистика в России

Вчера вечером Росстат опубликовал данные, показавшие ускорение роста промышленного производства в июне с 1,8% лишь до 2,0% г/г (прогноз 2,5% г/г). По оценкам Росстата, производство в РФ сократилось на 1,7% м/м с поправкой на сезонность после роста на 2,5% м/м месяцем ранее. Важнее, что вчерашние цифры указали на снижение цен в стране за неделю на 0,05% н/н после роста на 0,02% н/н на предыдущей неделе. В годовом выражении инфляция замедлилась до 9,2% г/г. В первую очередь снижение ИПЦ на неделе связано с ускорившимся с 0,17% до 0,27% н/н удешевлением продовольствия. Рост цен на услуги замедлился с 0,19% до 0,08% н/н, в то время как непродовольственные товары дорожали на 0,08% после 0,11% н/н неделей ранее. В целом текущие вводные допускают снижение ключевой ставки сильнее, чем на 200 б.п. В прошлый раз инфляция «на цели» была при ставке в 16% годовых, а в тот период сигналы об охлаждении экономики были выражены гораздо слабее. Тем не менее ЦБ, вероятно, продолжит действовать осторожно и ограничится шагом в 200 б.п., ссылаясь на все еще высокие инфляционные ожидания и опасаясь задать рынку слишком оптимистичные ожидания (как было в 2024 году).

Инфляция по недельным данным и ключевая ставка ЦБ РФ

Виктор Григорьев, аналитик
"Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам