Аналитика: Рубль имеет потенциал к укреплению

В центре внимания. На прошлой неделе на мировом рынке вновь наблюдалась разнонаправленная динамика. С одной стороны, мартовская статистика в США указала на более сильное, чем ожидалось, ослабление ценового давления. Тем не менее пятничные данные свидетельствовали об ухудшении перспектив экономического роста (см. развернутый комментарий) и неожиданном увеличении годовых инфляционных ожиданий в США сразу на 1 п.п. до 4,6%, максимума с ноября. Неопределенность с дальнейшей траекторией ставки ФРС сохраняется, что не располагает к более выраженной динамике рисковых активов.

В ближайшие дни инвесторы на глобальном рынке будут обращать особое внимание на события стартовавшего в США сезона отчетностей. На динамику рынка может повлиять также завтрашняя публикация целого ряда экономической статистики в Китае (ВВП, производство, розница). В России неделя отметится выходом апрельских инфляционных ожиданий, важных в преддверии заседания ЦБ РФ 28 апреля.

Нефть и рубль. По итогам прошлой недели нефтяные цены выросли на фоне ослабившегося глобально доллара. Еще более сильный рост котировок сдерживали увеличившиеся за неделю запасы нефти в США. ОПЕК и МЭА в своих месячных отчетах не меняли прогнозы по росту спроса на нефть, и их публикация оказывала лишь умеренное влияние на котировки. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $86,2/барр. Для динамики нефтяных цен на этой неделе важной будет экономическая статистика из Китая. Более сильное восстановление экономики Поднебесной может привести к росту фьючерсов Brent к $87/барр. в связи с ожиданиями усиления спроса на черное золото.

Рубль на прошлой неделе продолжил слабеть. Впрочем, в моменте курс предпринимал попытки коррекции на фоне усилившихся в последнее время вербальных интервенций и высоких нефтяных цен. Сегодня курс USDRUB вырос к 82,1 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. У рубля в целом сохраняется потенциал к укреплению, особенно, на следующей неделе, когда усилятся продажи валюты экспортерами в рамках апрельского налогового периода.

Экономическая статистика в США. Пятничная статистика напомнила о перспективах рецессии в США. Розничные продажи в марте ускорили свое снижение с 0,2% м/м до 1,0% м/м (прогноз -0,4% м/м). В годовом выражении темпы роста продаж опустились до 2,9% г/г, минимума с середины 2020 года, что продолжает напоминать об эффекте жесткой денежно-кредитной политики на потребительский спрос.

Рост промышленного производства в США, впрочем, ускорился с 0,2% м/м в марте до 0,4% м/м (прогноз 0,2% м/м). Тем не менее в связи с эффектом базы в годовом выражении американское производство росло лишь на 0,5% г/г – минимальными за два года темпами. Слабые экономические данные могут способствовать смягчению позиции ФРС, но во многом такой сценарий рынок уже закладывает, и пятничная статистика негативно сказывается на спросе на рисковые активы в связи с растущей вероятностью рецессии.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам