Аналитика: По итогам этой недели доллар может показать умеренное снижение

В четверг и пятницу утром индекс доллара пробует остановить то снижение, которое мы видели на прошлой и на этой неделе. Этим утром DXY торгуется в районе 98,22, то есть примерно на уровне вчерашнего дня. Пара EUR/USD на этой неделе протестировала снизу уровень 1,17 и пятницу торгуется на отметке 1,165. Британский фунт в четверг после заседания Банка Англии прибавил около 0,7%, в пятницу утром GBP/USD торгуется в районе 1,343. Японская иена уже несколько дней кряду консолидируется в районе 147,3. Курс китайского юаня к доллару также застрял в районе 7,18.

В четверг Банк Англии провел очередное заседание, по итогам которого базовая процентная ставка была снижена на 25 б.п. до 4% годовых, как и ожидалось. За снижение ставки проголосовали пятеро из девяти членов Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) Банка Англии, а четверо выступили за ее сохранение на прежнем уровне. Этот раскол мнений в комитете по ставкам подчеркивает неуверенность политиков, возникшую на фоне растущей инфляции, которая может достичь пика в 4% в сентябре в сочетании с признаками напряженности на рынке труда.

4 голоса членов MPC отдали приоритет повышенной инфляции, что привело к меньшей готовности БА снижать ставки, чем предполагалось ранее. Доходность британских облигаций выросла после результатов голосования Банка Англии, поскольку это ставит под сомнение ожидания дальнейшего снижения ставки в этом году. Это ожидаемо привело к росту курса фунта стерлингов в ходе торгов в четверг.

Глава Банка Англии Эндрю Бейли подтвердил, что будущие снижения ставки будут «постепенными и осторожными». Рынки ожидают еще одного снижения ставки БА в этом году, и в 2026 году уровень ставки вероятно стабилизируется на уровне около 3,5%. Более медленные темпы смягчения денежно-кредитной политики БА могут оказать дополнительную поддержку курсу британского фунта.

Что касается США, то здесь свежие данные показали, что число первичных заявок за пособиями о безработице на прошлой неделе выросло на 7 тыс по сравнению с предыдущей неделей и достигло 226 тыс в последнюю неделю июля, что оказалось выше рыночных ожиданий роста до 221 тыс. Эти данные подтвердили риски того, что в Америке стало наблюдаться замедление найма и некоторое ослабление рынка труда, хотя первичные заявки пока остаются ниже более высоких уровней начала июня.

Также вчера Д. Трамп анонсировал 100% пошлины на чипы и полупроводники, импортируемые в США. Это означает повышение себестоимости электроники для американских потребителей, которое будет переноситься в рост цен на конечную продукцию. Ряд китайских производителей чипов из-за этого вероятно потеряют американский рынок сбыта. Многим крупным компаниям придется выбирать между снижением конкурентоспособности их продукции на рынке США или переносом производств в США с потерей рабочих мест у себя на родине.

С 07 августа начали действовать тарифы для ряда стран. По оценкам Bloomberg, средняя ставка таможенных пошлин в США вырастет до 15,2% - что немного выше, чем 13,3% до 1 августа и значительно выше 2,3% в 2024 году. По оценке Capital Economics, средний тариф повысится до 18% - это максимальный уровень с 30-х гг прошлого века. По прогнозам Bloomberg Economics, к концу 2027 года мировая экономика потеряет $2 трлн от введенных Трампом торговых пошлин по сравнению с периодом до начала торговой войны. В будущем некоторые из этих потерь будут компенсированы за счет перестройки производства и цепочек поставок.

Из минусов от повышения тарифов для США можно отметить: повышение внутренней инфляции, снижение потребительского спроса, сокращении рентабельности бизнеса. Очевидные плюсы для США: пополнение доходов бюджета, стимулирование американского экспорта.

Также вчера Д. Трамп подписал указ, который позволяет размещать криптовалюту на пенсионных счетах. Также там разрешено использовать частные акции, недвижимость и другие альтернативные активы. На этой неделе почти все ключевые криптовалюты торгуются на подъеме: BTC +2,8%; SOL +9%; ADA +11,6%; XRP +18%; ETH +13,8%.

В конце этой недели евро находится недалеко от полуторанедельного максимума, показанного в четверг у отметки 1,17. В середине недели инвесторам понравились новости о возможных переговорах по установлению мира в Украине, поскольку от прекращения военных действий на востоке Европы выиграют европейские потребители, секторы, чувствительные к экономическому росту, и секторы, связанные со строительством.

По данным Destatis промышленное производство в Германии в июне продолжает показывать слабую динамику: -1,9% м/м (ожидалось -0,4% м/м) против -0,1% м/м месяцем ранее. В годовом выражении падение производства увеличилось до -3,6% г/г против -0,2% г/г. месяцем ранее. Слабая динамика производства была обусловлена в основном снижением производства машин и оборудования (-5,3%) и фармакологии (-11,0%).

Курс иены против доллара на этой неделе не находит сил на укрепление даже в ситуации общего ослабления доллара. Пара USD/JPY продолжает торговаться в районе 147,35. Правительство Японии снизило свой прогноз роста на 2025 финансовый год до 0,7% с 1,2%, сославшись на пошлины США и сохраняющуюся инфляцию. Понижение прогноза отражает ухудшающиеся глобальные перспективы, отчасти из-за тарифных мер президента Трампа, включая 15% тариф на японский экспорт. Власти страны ожидаются, что это нанесет ущерб прибылям корпораций.

08 августа истекает срок ультиматума президента США Дональда Трампа в адрес России. Возможно, что США введут дополнительные меры давления на РФ, включая широкомасштабные вторичные санкции и тарифы по странам, которые продолжают покупать российскую нефть.

На недельном графике GBP/USD мы видим, что повышение курса фунта на этой неделе полностью нивелировало снижение на прошлой. Это означает, что фунт может продолжить повышение хотя бы до сопротивления на 1,36.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам