Аналитика: Курс доллара негативно реагирует на статистику по американскому рынку труда

В пятницу утром индекс доллара торгуется возле отметки 100,1, то есть DXY пока не смог преодолеть сопротивление на 100,3 и опять отошел вниз. На этом фоне пара EUR/USD этим утром консолидируется возле отметки 1,154, показывая на этой неделе ослабление на 0,68%. Курс британского фунта стерлингов за последние сутки смог показать остановку падения против доллара и в конце недели слегка восстановился до 1,309. Схожая динамика остановки падения за последние дни показывает японская иена. В пятницу утром пара USD/JPY укрепляется на 0,36% и торгуется на 156,85. Курс китайского юаня вчера также прекратил ослабление к доллару и этим утром торги USD/CNY идут возле 7,113.

Курс доллара вчера начал немного корректироваться после выхода неоднозначной статистики по американскому рынку труда.

В сентябре 2025 года уровень безработицы в США вырос до 4,4% с 4,3% в августе, превысив рыночные ожидания в 4,3% и отметив самый высокий уровень с октября 2021 года. Число безработных выросло на 219 тыс до 7,603 млн, в то время как число занятых увеличилось на 251 тыс до 163,645 млн. Численность рабочей силы выросла на 470 тыс до 171,248 млн, в результате чего уровень участия в рабочей силе повысился на 0,1% до 62,4%.

Бюро трудовой статистики (BLS) заявило в среду, что октябрьский отчет по занятости не будет включать уровень безработицы из-за отсутствия сбора данных во время приостановки работы правительства. Поэтому эти данные по безработице будут последними доступными перед декабрьским заседанием ФРС. BLS отметило, что обследование домохозяйств не может быть реконструировано или собрано ретроактивно.

Вчера также стало известно, что число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США выросло в сентябре на 119 тыс., восстановившись после пересмотренного спада на 4 тыс в августе и превзойдя рыночные прогнозы в 50 тыс. Это самый большой прирост рабочих мест за пять месяцев, обусловленный ростом числа рабочих мест в здравоохранении и сфере общественного питания, а также социальной помощи. Полные данные за октябрь будут опубликованы только 16 декабря, то есть уже после заседания ФРС 10 декабря.

Что касается оперативной информации по рынку труда США, то в четверг стало известно, что на прошлой неделе было подано 220 тысяч новых заявок на пособие по безработице, что оказалось меньше ожидаемых 227 тысяч. Правда при этом число повторных заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе выросло до 1,974 млн – это самый высокий уровень с 2021 г.

С первичными и повторными заявками получается весьма неоднозначная картина. Она указывает на разные аспекты ситуации: первичные заявки говорят о стабильном росте занятости или замедлении увольнений, а рост повторных заявок говорит о том, что увеличивается число тех, кто имеет трудности в процессе поиска работы с учетом ухудшения качества новых вакансий, снижении спроса на работников или структурных изменения на рынке труда из-за автоматизации и внедрения ИИ. По сути, это свидетельствует о том, что экономика США находится в начальной фазе замедления, где активных увольнений пока нет, а новые рабочие места создаются реже, поэтому уволенные остаются без работы дольше. В такой ситуации дальнейшее снижение ставки ФРС может быть необходимой мерой.

Биржевые СМИ пишут, что вышедшие в четверг данные укрепили мнение о том, что ФРС, вероятно, воздержится от снижения ставок на своем декабрьском заседании. Хотя на наш взгляд неоднозначные данные по рынку труда США и рост уровня безработицы усилили ожидания того, что политика ФРС на снижение ставки может быть продолжена. По крайней мере на такой сценарий указывает рост вероятности снижения ставки (согласно сайта CME Group), и как следствие этого мы вчера увидели снижение доходности по USTres, что привело к ослаблению курса доллара.

Таким образом, неоднозначная статистика по американскому рынку труда в четверг привела к локальной коррекции индекса доллара. Но не исключено, что здесь свою роль сыграл технический фактор, поскольку вчера днем DXY в очередной раз подошел к сильному уровню месячного сопротивления (100,3) и поскольку он не смог его преодолеть, активизировались продажи. Вероятно, быки по доллару еще покажут активность.

Вчера также стало известно, что индекс цен производителей в Германии в октябре снизился на -1,8% г/г (ожидалось снижение на -1,9%), после спада на -1,7% месяцем ранее. Производственная дефляция в ФРГ наблюдается уже восемь месяцев подряд. Эти данные указывают на слабый спрос или снижение издержек из-за стагнирующих цен на сырьё и энергоносители. Снижение PPI ослабляет инфляционное давление «по цепочке» на потребительские цены (CPI), что снижает инфляционные риски и поддерживает аргументы за дальнейшее сохранение ставок ЕЦБ.

В пятницу курс иены немного укрепился: пара USD/JPY отошла немного вниз (-0,4%) от уровней своих 10-месячных максимумов (157,9). Йена нашла некоторую поддержку, поскольку японские официальные лица ужесточили свою риторику, чтобы остановить падение местной валюты. Так, министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявил, что интервенция является одним из способов справиться с чрезмерной волатильностью и спекулятивными действиями. Как и в прошлые разы Минфин и ЦБ могут вмешаться в рынок, если курс доллара превысит рубеж 159-160 иен. В последний раз Токио потратил 5,53 трлн иен (около $37 млрд) в июле 2024 года на интервенции на валютном рынке. Этих денег хватило, чтобы отбросить курс USD/JPY на 11,5% вниз за две недели. Годовой уровень инфляции в Японии вырос в октябре до 3,0% с 2,9% в сентябре - это самый высокий показатель с июля – при такой динамике потребительских цен, растут шансы на повышение ставки Банком Японии.

Мы видим, что индекс доллара вчера опять не смог преодолеть сильный рубеж сопротивления на 100,3. Пробой этого рубежа откроет дорогу к дальнейшему росту DXY в район следующего сопротивления на 102,0. Внизу DXY подпирает ближайшая наклонная поддержка на 99,5.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам