Аналитика: Июнь несет риски для рубля

В мире. Курс EURUSD вчера демонстрировал рост, поднимаясь в моменте выше уровня $1,1740, на фоне снижения опасений инвесторов относительно обострения кризиса в Италии. Итальянским законодателям на прошлой неделе удалось сформировать новое правительство. К власти спустя три месяца противостояний пришли популистские партии "Движение 5 звезд" и "Лига Севера". Президент Италии Серджо Маттарелла назначил премьер-министром профессора права, не имеющего политического опыта, Джузеппе Конте. Это снизило вероятность проведения референдума по выходу Италии из состава ЕС – Конте сторонник сохранения целостности еврозоны.

Тем не менее, опасения сохраняются. Это, в частности, видно по уровням доходностей итальянских 10-летних гособлигаций, которые хоть и отошли от пиков, зафиксированных на прошлой неделе (3,15%), но торгуются в районе 2,5%, что существенно выше уровней начала мая (1,8%). У рынка сохраняется недоверие к партиям, которые пришли к управлению страной и которым теперь необходимо приступить к выполнению обещаний, в частности, снижению налогов в стране, увеличению соцвыплат и отмене пенсионной реформы.

Тем временем, в ответ на введенные на прошлой неделе Белым домом пошлины на импорт в США алюминия и стали в отношении стран ЕС, Мексики и Канады, Мексика заявила об ответных тарифах. 20%-ограничения коснутся импорта в страну американской свинины и, по данным источников Reuters, вступят в силу уже в среду. Сообщается, что ЕС и Канада также готовят ответные меры, однако подробностей пока нет. Усиление "торговых войн" США - неблагоприятный фактор для мировых финансовых рынков, т.к. усиливает неопределенность и вызывает рост волатильности.

Нефть. Нефть Brent вчера снижалась, опускаясь ниже $75,2/барр., на фоне снижения опасений инвесторов относительно образования дефицита сырья на глобальном рынке, т.к. страны-участницы ОПЕК и не-ОПЕК намерены обеспечить достаточные поставки сырья. Сегодня утром котировки умеренно растут.

В условиях геополитических конфликтов, оказывающих влияние на котировки, рост добычи в США перестал быть ключевым фактором беспокойства инвесторов. Тем временем, по данным компании Baker Hughes, число новых буровых нефтяных установок в США увеличилось за неделю на 2 штуки до 861 единиц. Кроме того, добыча нефти в США продолжает расти и составляет уже 10,8 млн барр./сутки. В текущий момент США – вторые по объему производства сырья в мире, уступают лишь России, добыча которой составляет 11 млн барр./сутки.

В России. Вчера на заседании в Госдуме глава Центрального Банка Эльвира Набиуллина выразила беспокойство относительно отдельных факторов, оказывающих влияние на инфляцию в настоящий момент. Так, рост цен на бензин в мае достиг 11,8% в годовом выражении, что, по оценке регулятора, может привнести в общий показатель инфляции 20-40 б.п. При этом влияние на инфляционные ожидания может быть достаточно сильным, так как топливо относится к тем товарам, к которым население проявляет отдельное внимание.

Э. Набиуллина заявила, что регулятор, конечно, будет учитывать динамику цен на бензин при принятии решения на заседании 15 июня. Таким образом, это очередной фактор в пользу сохранения ставки на уровне 7,25%. Пока 11 из 17 опрошенных Bloomberg аналитиков ожидают сохранения ставки, а показатели рыночных инструментов также не предполагают ее снижения.

Индекс Markit PMI сферы услуг в мае замедлился до 54,1 п. после 54,9 п. в апреле (значение больше 50 п. говорит о росте экономической активности, меньше – о снижении). Композитный PMI (объединяет сферу услуг и производственный сектор) замедлился до 53,4 п. Опубликованный ранее промышленный PMI впервые с середины 2016 г. опустился ниже 50 п. и составил 49,8 п. Таким образом, рост экономики в прошлом месяце замедлился. При этом инфляция закупочных цен находится на максимальном с 2016 г. уровне, что связано в том числе с ростом затрат на топливо.

Наши ожидания. Рубль сегодня утром незначительно укрепляется вслед за дорожающей нефтью. В целом, июнь несет риски для рубля, связанные с большим объемом покупок Минфином, дивидендными выплатами, сезонным сжатием платежного баланса. Пара доллар/рубль продолжает оставаться в диапазоне 61-64 руб./долл. Волатильность может существенно вырасти на следующей неделе, на которую намечено проведение заседаний ключевых центральных банков мира (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и т.д.).

ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - ФИНАМ