Аналитика: Бюджет США уперся в потолок госдолга
07.05.2025 \ Аналитика
В апреле проценты по госдолгу США снова были выше $100 млрд за месяц, хотя прирост расходов затормозился – они составили $101.6 млрд, что немного ниже уровня прошлого года ($102.4 млрд). Но это замедление роста процентных расходов обусловлено меньшими компенсациями по бумагам с привязкой к инфляции и естественным снижением расходов по векселям (ставка все же ниже, чем год назад). По остальным бумагам расходы также естественно продолжали расти вместе с рефинансирование долга. В сумме за 12 месяцев на проценты ушло $1.19 трлн (~4% ВВП). Средняя ставка по госдолгу США выросла до 3.29%, по рыночному долгу она составила 3.35%. Общая тенденция здесь пока вряд ли изменится, т.к. вся кривая госдолга остается выше текущей средней ставки.
То, что Минфин США не может пока занимать является фактором сдерживания роста процентных расходов (нового «дорогого» долга в моменте выпускается меньше). В апреле рыночный долг даже немного сократился (-$11 млрд), но это технические колебания, бюджет уперся в потолок госдолга. Гасили векселя и облигации с плавающим купоном и линкеры (-$143 млрд), наращивали облигации с фиксированным купоном (+$131 млрд). В целом, пока «потолок» не повысили, ситуация будет инерционно сохраняться. Интересной ситуация станет, когда потолок повысят и Бессенту нужно будет резко нарастить заимствования.
Егор Сусин, Управляющий директор Источник - Финам Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |
