Аналитика: Банк России в марте может снизить ставку до 9,5%
20.03.2017 \ Аналитика
Март 2017 года становится месяцем сюрпризов с точки зрения заседаний ФРС США и ЦБ РФ. Возможные сочетания действий с процентной ставкой и непосредственно комментариев регуляторов о состоянии экономики создавали высокую неопределенность в отношении конкретно пары доллар/рубль, и прошедшее повышение американских ставок воплотилось в неожиданном укреплении российской валюты из-за недостаточной "ястребиности" Джанет Йеллен. На наш взгляд, этот фактор сложно отнести к фундаментально и долгосрочно позитивным для рубля. Предстоящее же заседание ЦБ РФ 24 марта, однако, в свете сильного укрепления рубля при упавшей на 4 доллара нефти, становится гораздо более важным. За первый квартал проблему избыточно крепкого рубля обсудили все первые лица государства и главы ведомств, осуществляя своеобразные вербальные интервенции, за исключением ЦБ РФ. Регулятор, на данный момент, таргетирует показатель инфляции, а не курс рубля, что создает хороший фон для ценовой динамики образца последних месяцев. Мы полагаем, что если регулятор не понизит ставку на предстоящем заседании, то текущие тренды продолжатся до конца первой половины года, создавая серьезное отклонение курса рубля от заложенного в бюджет. ЦБ был очень осторожен в своих оценках адекватности текущих уровней российской валюты, и лучшей возможности сделать попытку послать четкий сигнал рынку, снизить процент в экономике и нормализовать курс валюты – может и не представиться. На данный момент подобное решение ЦБ практически не связано с рисками, поэтому снижение ставки на 0,5% было бы очень целесообразным. Откладывание этого снижения на более поздние горизонты, теоретически, может привести к необходимости снижать ключевую на нескольких заседаниях подряд, чего регулятор тоже хотел бы избежать. Наш прогноз на заседание ЦБ РФ 24 марта - снижение ключевой ставки до 9,5%.
Михаил Берулава Источник - ФИНАМ Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |
