Аналитика: Накануне заседания ФРС инвесторы пессимистично настроены к доллару

Во вторник вечером курс доллара рухнул до самого низкого уровня с начала 2022 года – 95,55, поскольку на американскую валюту одновременно негативно влияет сразу несколько факторов. В это же время Президент США Д. Трамп дал понять, что его устраивает текущее снижение курса национальной валюты. На этом фоне мы видим продолжение ралли в драгметаллах, хотя американский долговой рынок более-менее спокоен, а индексы на Уолл-стрит близки к максимумам. То есть это история только падения стоимости доллара.

На фоне обвала доллара пара EUR/USD поднялась вчера вечером до 1,208 – максимум с июня 2021 г. Британский фунт на этой неделе переписывает свои годовые максимумы: пара GBP/USD побывала на 1,386. Курс японской иена вчера укрепился до 152,1 – трехмесячный максимум к доллару. Юань следует в общем фарватере усиления позиций против американской валюты: пара USD/CNY этим утром опустилась до 6,945.

За две последние недели стремительного падения индекс доллара потерял 3,65% - это очень много для ведущей мировой валюты. Накануне январского заседания ФРС инвесторы очень пессимистично настроены к доллару. Но в принципе, примерно такой сценарий закладывали ведущие инвестбанки мира по доллару на 2026 год – умеренное ослабление после просадки на 9% по итогам 2025 г.

Геополитическая напряженность, политический хаос, снижение доверия к ФРС, ожидания снижения ставок, рост дефицита американского бюджета, растущая политическая поляризация в США – все это приводит к ослаблению спроса на доллар. Но эти проблемы возникли не вчера, они накапливались постепенно. На наш взгляд, все эти события уже многократно обсуждены и отрефлексированы, а курс доллара падает на фоне его общей слабости и отсутствия покупателей перед заседанием ФРС, которая может не встать на его защиту. Большинство рисков уже в рынке и для их исправления нужно время и политическая воля. Но пока мы этого не видим: американский президент имеет свои планы и пока не готов вступиться в защиту национальной валюты.

Есть ожидания, что уже на этой неделе Белый Дом объявит имя своего кандидата на должность председателя ФРС. Ранее широко обсуждалось, что президент Д. Трамп может выдвинуть на этот пост кандидата с наиболее «мягкой» позицией по ДКП. Однако было бы разумнее поставить в руководство ведущего центробанка мира человека, который бы укрепил доверие к ФРС, проводя взвешенную ДКП.

Сегодня вечером ФРС объявит решение по процентной ставке. Широко ожидается, что ставка будет сохранена на текущем уровне 3,5-3,75%. Глава FOMC Дж. Пауэлл проведет пресс-конференцию после объявления решения. Это будет его первая пресс-конференция после того, как он получил повестку в суд от большого жюри присяжных. Поэтому г-н Пауэлл может столкнуться с вопросами о политическом давлении на него и независимости центрального банка США.

На заседаниях в октябре и декабре руководству ФРС приходилось принимать решение по ДКП не имея на руках регулярных статданных из-за последствий шатдауна (43 дня), поэтому прогнозы среди членов комитета по открытым рынкам (FOMC) были весьма разбросанными. Сейчас ситуация стала более определенной и многие в руководстве ФРС склоняются к мнению, что будет целесообразно сделать паузу в смягчении ДКП, хотя в дальнейшем снижение ставки может продолжиться.

Опубликованный вчера индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller для 20 городов вырос в ноябре на 1,4% в годовом исчислении, что немного выше октябрьского роста в 1,3% и рыночных ожиданий в 1,2%. Текущие темпы роста остаются близкими к минимуму за более чем два года, что подчеркивает торможение рынка жилья в США.

На фоне проблем с долларом, швейцарская валюта сейчас поднялась на самый высокий уровень с 2015 года – USD/CHF 0,762. Евро тоже выигрывает, как «антидоллар» на фоне тех рисков, которые сейчас исходят от США. Пара EUR/USD взлетела вчера до 1,208 – максимум с июня 2021 г.

Правительство ФРГ вчера сообщило, что в 2026 и в 2027 годы ждет роста ВВП страны на 1-1,5%, чему будет способствовать увеличение государственных расходов на инфраструктуру и оборону. Ожидается, что государственные инвестиции вырастут почти на 8% в этом году, хотя расходы частного сектора увеличатся лишь на 1,1-1,8%. Минэкономики ФРГ представит обновленные экономические прогнозы в среду. Международный валютный фонд прогнозирует в этом году рост немецкой экономики на 1,1%. Опубликованный этим утром немецкий индикатор потребительского климата GfK вырос к февралю до -24,1 с почти двухлетнего минимума в -26,9 за предыдущий период, превзойдя рыночные прогнозы в -25,8. Небольшой подъем остается неустойчивым на фоне геополитической напряженности и неопределенной торговой обстановки.

Член совета управляющих ЕЦБ и глава Центробанка Литвы Гедиминас Шимкус сообщил, что инфляция в еврозоне сейчас находится у целевого уровня, экономика адаптировалась к высокой волатильности, а процентные ставки близки к нейтральным. Однако геополитические риски, прежде всего связанные с Россией, могут быстро разрушить этот баланс.

В среду вечером ждем решения ФРС по ключевой ставке и потом пресс-конференции Джерома Пауэлла.

Курс евро сильно вырос на фоне слабости доллара. Пара EUR/USD сейчас пробует выйти вверх из консолидации в диапазоне 1,148-1,18, в котором она торговалась с лета 2025 г. Если по итогам недели пробой будет подтвержден, то следующей целью роста евро станет рубеж 1,22-1,23.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам