Аналитика: Индекс доллара остается у месячных максимумов

Утром в понедельник индекс доллара торгуется возле отметки 100,15, что немного выше, чем он был в пятницу утром. Американская валюта пока не может преодолеть сильный рубеж сопротивления на 100,3, поскольку шансы на снижение ставки ФРС в декабре опять выросли. На этом фоне пара EUR/USD (1,152) в последние дни проводит в консолидации немного выше своих месячных минимумов. Этим утром курс британского фунта поднимается на 0,1% к доллару (1,3105), показывая восстановление уже третью сессию подряд. Японская иена в конце прошлой недели показала укрепление, но развить его в понедельник пока не может: USD/JPY 156,65. Поскольку доллар пока остановил укрепление, пара USD/CNY опять снижается и этим утром торги идут в районе 7,105.

На прошедшей неделе отчет Министерства труда США показал, что число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло в сентябре на 119 тыс., а уровень безработицы поднялся до 4,4%, что первоначально сократило вероятность немедленного снижения ставки ФРС и подтолкнуло доллар вверх. Однако протоколы октябрьского заседания ФРС отразили различие мнений членов FOMC. В результате доходность 10-летних гособлигаций США с максимумов середины прошлой недели на 4,15% снизилась сейчас до 4,06%, что остановило усиление курса доллара.

В конце прошлой недели президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс предположил, что у центрального банка может быть возможность вскоре снова снизить ставки на фоне признаков охлаждения рынка труда. Однако другие члены FOMC, выступавшие на прошлой неделе дали понять о нежелании смягчать ДКП, поскольку инфляция в США пока остается довольно высокой. Поэтому снижение ставки в декабре пока не предопределено и заседание регулятора, которое пройдет через 16 дней может показать разделение мнений примерно половина на половину.

Согласно предварительной оценке, композитный индекс деловой активности в США (PMI) от S&P вырос в ноябре до 54,8, что выше 54,6 в октябре и ожиданий рынка в 54,5. Это значение стало самым высоким с июля, что указывает на ускорение роста в четвертом квартале. Индекс деловой активности в сфере услуг США (PMI) от S&P Global в ноябре немного вырос до 55 пунктов с 54,8 в предыдущем месяце, хотя ожидалось снижение до 54,6. Индекс деловой активности в производственном секторе США от S&P Global снизился в ноябре до 51,9 – самое низкое значение за 4 месяца, с 52,5 в октябре по сравнению с прогнозируемыми 52,0.

Мы видим здесь позитивный и довольно явный сигнал ускорения активности, особенно в услугах среди малого бизнеса. Но для вывода о широком и устойчивом восстановлении экономики США нужно подтверждение динамики со стороны индексов ISM. Только совпадение динамики роста индексов S&P и ISM в нескольких месяцах подряд означает высокие шансы на фундаментальную силу экономики. Если расхождение в динамике сохраняется, это может указывать на сегментированное восстановление: проблемы в логистике, цепочках поставок или капитальных затратах могут сдерживать крупный бизнес, в то время как малый бизнес более адаптивен.

В пятницу стало известно, что индекс потребительских настроений Мичиганского университета в ноябре немного вырос до 51,0, по сравнению с предварительными 50,3, после завершения shutdown. В данный момент показатель остается вблизи самых низких значений за всю историю наблюдений, чуть выше минимума июня 2022 года.

Курс евро в последние дни торгуется чуть выше 1,15 к доллару – это вблизи самых низких уровней с начала ноября. Как видим, доллар прекратил ослабление к евро, даже невзирая на то, что представители ФРС периодически выдают «голубиные» сигналы по перспективам ДКП в США, в то время как ЕЦБ готов держать свою ставку неизменной чуть ли не до конца 2026 года.

Оперативные данные показали уверенный рост активности в частном секторе еврозоны в ноябре, который оказался немного ниже октябрьского более чем двухлетнего максимума и в целом в соответствии с ожиданиями. Это подтверждает мнение о том, что ЕЦБ, вероятно, сохранит ставки без изменений в ближайшие месяцы. Напомним, что на пошлой неделе Европейская Комиссия повысила прогноз роста экономики еврозоны на 2025 год с 0,9% до 1,3%. Однако в перспективе 2026 года прогнозируется, что темпы роста замедлятся до 1,2%. Вероятный прогресс в достижении мирного плана по Украине также может поддержать стабильность курса евро.

В ноябре композитный индекс деловой активности (PMI) еврозоны от HCOB снизился до 52,4, против уровня 52,5, показанного в октябре, что в целом соответствует ожиданиям рынка. Этот индекс по-прежнему поддерживает сильная динамика сектора услуг, который показал самый быстрый рост за 18 месяцев, в то время как обрабатывающая промышленность перешла в зону сокращения (49,7).

Фунт стерлингов (GBP/USD) в последние дни восстанавливается после активного падения в середине прошлой недели. Но ситуация здесь выглядит неустойчивой, поскольку на этой неделе ожидается представление бюджета. Очень интересно, как глава Минфина сможет отразить баланс между расходами для поддержки экономического роста и способностью правительства достичь своих фискальных целей.

Издание Daily Mail сообщило, что К. Стармер покинет пост премьера уже в новом году. Лишь 9% британцев верят, что Стармер сохранит своё кресло после выборов 2026 года, а 69% называют лейбористов партию расколотой. Высокая доля опросного недоверия к лейбористам повышает политический риск в краткосрочной перспективе и может принести волатильность по курсу фунта. Однако реальное влияние на британскую валюту зависит от реакции рынка на возможную смену лидера правительства и последствий этого для фискальной и монетарной политики.

Рынки Японии закрыты в понедельник из-за праздника Дня труда. Сегодня ждем данных из Германии по индексу деловых ожиданий и индексу делового климата IFO за ноябрь. В США выходят данные по промышленному производству за сентябрь и октябрь.

Пара EUR/USD пока застряла в продолжении своего нисходящего тренда. Ближайшая поддержка находится на 1,147 и если она будет пробита, то евро отправится на 1,139.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам