Аналитика: Пятничные данные подтверждают комментарии ЦБ о ненадежности недельных данных по инфляции

Мировой рынок на прошлой неделе показывал смешанную, но в целом позитивную динамику. Инвесторы отыгрывали новости о завершении шатдауна в США. Рынок РФ показывал разнонаправленную динамику – акции снизились, но на долговом рынке превалировал позитив. Итоги аукционов по размещению ОФЗ были рекордными за счет двух новых флоатеров. Инвесторы также с оптимизмом восприняли выходящую статистку – инфляция с 6 по 10 ноября составила 0,09% н/н, а данные от вечера пятницы указали на заметно более низкий рост цен в октябре, чем показывали недельные данные.

На этой неделе инвесторы будут оценивать публикацию протокола прошлого заседания ФРС, а также выход ноябрьских индексов деловой активности в целом ряде развитых стран, в том числе в США. В России эта неделя будет насыщенной на события. Банк России выпустит целый ряд материалов, в том числе ноябрьские инфляционные ожидания населения, свою оценку сезонно скорректированной инфляции в октябре и результаты мониторинга предприятий за ноябрь. Росстат же должен опубликовать октябрьский индекс цен производителей.

Нефть и рубль

Нефтяные цены показывали высокий градус волатильности, но по итогам недели они изменились не столь значительно. Инвесторов разочаровал месячный отчет ОПЕК, но в дальнейшем на рынке вновь усилились опасения перебоев в поставках сырья из РФ, что оказало поддержку черному золоту. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $63,9/барр. В целом котировки могут завершить неделю вблизи $64/барр., но в моменте на рынке сырья может вновь быть повышенная волатильность.

За прошедшую неделю рубль ослабился, но в целом российская валюта не показывает ярко выраженную динамику. Рынок пребывает в ожидании значимых драйверов. Сегодня курс CNYRUB находится 11,41 руб./юань. Другие валюты EM с утра двигаются разнонаправленно. На динамику валютного рынка в ближайшее время повлиять могли бы события вокруг вступления в силу последних санкций в США в пятницу. Впрочем, вечером пятницы было объявлено о продлении срока на завершении операций с большинством активов до 13 декабря. На этом фоне пока для курса диапазон в 11,30-11,50 руб./юань сохраняет свою актуальность.

Ценовая статистика в России

Вышедшие вечером пятницы полные месячные данные за октябрь показали рост цен в стране лишь на 0,50% м/м против 0,84% м/м, на которые указывали недельные оценки. В результате по итогам октября инфляция в РФ замедлилась до 7,71% г/г. Главной причиной более низких итоговых цифр стали услуги, в первую очередь – зарубежный туризм, подешевевший на 12,7% м/м (он не входит в недельную корзину). По оценкам Минэкономразвития, инфляция с поправкой на сезонность составила 5,5% SAAR по сравнению с 6,7%, в сентябре (по оценкам ЦБ). Вероятно, как и ранее, Банк России оценит сезонно скорректированный рост цен в октябре выше, чем МЭР. В любом случае пятничные данные не только указывают на перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки, но и подтверждают традиционные комментарии ЦБ о ненадежности недельных данных по инфляции.

График. Аннуализированная месячная инфляция с поправкой на сезонность в РФ

Виктор Григорьев, аналитик
"Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам