Аналитика: Выступление главы ФРС ослабило доллар

Утром в среду индекс доллара торгуется в районе недельных минимумов на 98,75. На этом фоне пара EUR/USD к середине недели восстановилась до 1,164, получив поддержку днем ранее возле сильного уровня 1,155. Британский фунт, который днем ранее ослаб до 2-х месячного минимума к доллару сейчас смог восстановиться до 1,336. Японская иена этим утром крепнет к доллару на 0,5% (USD/JPY 151,0). Китайский юань также немного укрепляется: USD/CNY 7,124.

Первоначальный оптимизм по поводу улучшения торговых отношений между США и Китаем стал угасать, поскольку обе страны начали вводить новые портовые сборы на поставки друг друга, что усилило опасения по поводу дальнейшей эскалации торговых отношений. Кроме того, Китай ввел санкции в отношении пяти американских дочерних компаний южнокорейской Hanwha Ocean.

Выступавший во вторник глава ФРС Дж. Пауэлл заявил, что приостановка работы правительства США пока не омрачила экономическую ситуацию в США. Г-н Пауэлл не исключил возможности нового снижения процентной ставки, заявив, что на рынке труда США наблюдается низкий уровень найма и растущие риски для занятости.

Такие комментарии председателя ФедРезерва укрепили ожидания продолжения смягчения ДКП в США в ближайшие месяцы, что негативно сказалось на курсе доллара. Доходность 10-летних казначейских облигаций США к среде упала до 4,0% - это близко к минимальным уровням за месяц. Данный фактор сейчас приводит к снижению спроса на доллары. В настоящее время рынки прогнозируют снижение ставки на 0,25% на заседании ФРС 28-29 октября и ещё одно снижение ставки на такую же величину на следующем заседании 09-10 декабря. А в следующем году, согласно данным LSEG, могут быть ещё три снижения ставки ФРС.

Согласно ежемесячному опросу управляющих фондами Bank of America, в октябре доллар считался переоцененным большей частью инвесторов. Около 50% инвесторов считают доллар переоцененным, по сравнению с 49% в сентябре. Анализ позиций за последние 20 лет также показывает, что инвесторы недооценивают доллар по сравнению с прошлыми периодами, говорится в опросе.

Схожая динамика по снижению доходности сейчас наблюдается по 10-летним немецким облигациям (Bund), которые дают около 2,59%. Риски возобновления напряженных торговых отношений между США и Китаем подталкивает инвесторов к покупкам надежных государственных облигаций. Напомним, что ранее прозвучали угрозы президента США ввести 100%-ные пошлины на китайские товары в ответ на решения Пекина ужесточить контроль за экспортом редкоземельных металлов.

В Европе инвесторы также продолжают следить за политическими перипетиями во Франции: вновь назначенный премьер-министр Себастьен Лекорню уже поспешил представить законопроект о бюджете на 2026 год в парламент. На этом фоне в четверг в парламенте Франции пройдет очередное голосование по вотуму доверия новому правительству Лекорню. Социалисты, имеющие значительное число мест в Национальном собрании, заявили, что не будут голосовать за отставку кабинета после того, как Лекорню согласился приостановить действие закона о повышении пенсионного возраста до 2027 года.

Из выходившей вчера статистики можно выделить: индекс оптимизма малого бизнеса NFIB в США в сентябре впервые за три месяца упал до 98,8 с 100,8 в августе, что значительно ниже прогнозируемых 100,5. Этот показатель свидетельствует о снижении оптимизма среди владельцев малого бизнеса, поскольку основными проблемами стали сбои в цепочке поставок и инфляция.

Вчера в Германии вышел индекс экономических настроений ZEW, который вырос в октябре до 39,3 – самое высокое значения с июльского трёхлетнего пика в 52,7 (ожидалось 40,5). Как видим, настроения бизнеса улучшаются, несмотря на сложности реализации государственной инвестиционной программы и глобальную неопределённость. Ситуация в автомобильном секторе Германии остается сложной.

Опубликованные этим утром данные по потребительской инфляции в Китае показали, что в сентябре цены упали на 0,3% г/г, что выше рыночных оценок снижения на 0,1%, но немного меньше падения на 0,4% в предыдущем месяце. Базовая инфляция, не включающая цены на продукты питания и энергоносители, выросла на 1,0% г/г, достигнув максимума за 19 месяцев, после роста на 0,9% в августе. В месячном исчислении ИПЦ немного вырос на 0,1%, не оправдав прогноз в 0,2% после того, как в августе остался на прежнем уровне.

Торговый представитель США Джеймисон Грир заявив во вторник телеканалу CNBC, что встреча президента Дональда Трампа с лидером Китая Си Цзиньпином всё ещё планируется. Возможно на этом фоне Народный Банк Китая решил установить официальный курс юаня на более высоком уровне. Торги USD/CNY идут в районе 7,125.

Курс иены этим утром укрепился до 151,0, несмотря на усиление неопределенности относительно того, кто станет следующим премьер-министром Японии. Местные СМИ сообщают, что парламентские выборы, назначенные на следующий вторник, могут быть отложены из-за политических споров.

МВФ в своем последнем докладе «Перспективы развития мировой экономики» (WEO) спрогнозировал замедление роста мировой экономики до 3,2% в 2025 году и 3,1% в 2026 году, что ниже 3,3% в 2024 году, поскольку мировая экономика адаптируется к условиям растущего протекционизма и фрагментации. Ожидается, что рост экономики США в 2025 году будет на уровне 2,0% и 2,1% в 2026 году, в то время как экономика Китая, по прогнозам, замедлится до 4,8% и 4,2% соответственно. В еврозоне ожидается подъем ВВП на 1,2% в этом году и на 1,1% в следующем.

Сегодня выходят данные по промпроизводству в еврозоне за август, а в США выходит «Бежевая Книга» ФРС.

Индекс доллара пока не смог развить свое восстановление, поскольку доходности по USTres устремились вниз. В плане локальной коррекции, ближайший уровень поддержки DXY находится на 98,6 и далее вниз на 97,5.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам