Аналитика: Возвращение суверенного рейтинга инвестиционного уровня от S&P подогревает интерес к российским активам

Конъюнктура глобальных рынков

Рынки растут на ослаблении доллара

Старт недели на мировых рынка сохранил позитивные настроения. Доллар возобновил снижение к основным конкурентам, тогда как доходность казначейских обязательств США осталась на 2 -недельном минимуме, что позволило фондовым рынкам продолжить рост.

В центре внимания остается риторика ФРС США. Вчера глава ФРБ Сен-Луиса заявил о том, что политика ФРС останется нейтральной, а постепенное повышение базовой процентной ставки все равно сохранит стимулирующие условия для экономики. В отношении масштаба ужесточения монетарной политики в текущем году ответа получено не было, однако число повышений базовой процентной ставки по-прежнему будет зависеть от поступающей экономической статистики. Сегодня снимание рынков будет направлено на первое выступление Джерому Пауэлла в качестве главы Федрезерва в Конгрессе США с полугодовым докладом. Судя по информации в СМИ, в этом докладе дается более сдержанная оценка перспектив экономики и инфляции, которая в целом не меняет ожиданий трех повышений базовой процентной ставки в текущем году.

Денежно-кредитный и валютный рынки

Спрос на рубли растет

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера продолжила ухудшаться. Повышенный спрос на локальные активы и рубль дополнился пиком по налоговым платежам. В результате на рынке отмечался кратковременный дефицит рублевой ликвидности, вызвавший небольшой рост краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 7.56% годовых (+4 бп), 7-дневные – под 7.58% годовых (+5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.26% годовых (-9 бп).

Вчера прошла уплата основных налогов, которая потребовала из банковской системы около 700 млрд руб. Еще 140 млрд руб. уйдет на платежи по налогу на прибыль в среду. С учетом сохранения структурного профицита ликвидности и снижение лимита привлечения на депозитном аукционе ЦБ РФ, данные платежи могут вызвать лишь кратковременное повышение рыночных рублевых ставок.

Рубль отыграл рейтинг S&P

Торги на валютном рынке вчера завершились позитивно для рубля. Большинство валют ЕМ вчера были нейтральны к доллару, однако рубль отыгрывал две идеи – возвращение суверенного рейтинга инвестиционной категории от S&P и пик по налоговым платежам. Курс доллара на закрытие биржи составил 55.71 руб. (-81 коп.), курс евро – 68.57 руб. (-1.06 руб.). На международном валютном рынке доллар терял позиции на нейтральных заявлениях представителей ФРС. По итогам дня основная пара поднялась на 20 бп до отметки $1.2315.

Возвращение суверенного рейтинга инвестиционного уровня от S&P подогревает интерес к российским активам, поскольку потенциально это событие расширяет круг инвесторов. Зачастую в инвестиционных декларациях имеется требование к рейтингу инвестиционной группы минимум от двух агентств. Когда это требование соблюдено, инвесторы получили доступ к высокодоходным рублевым активам. Высокая вероятность повышения рейтинга, вероятно, обусловит краткосрочный характер реакции на это событие. Аналогично ситуации, когда Россия лишилась суверенного рейтинга от S&P.

В ближайшей перспективе драйвером для рубля останется нефтяной рынок и отраслевая статистика из США, которая вновь может возобновить коррекционный тренд. Налоговый период с прохождением через пик основных платежей также имеет слабую возможность поддержать рубль. По мере учета в обменных курсах рейтинговых событий, рубль может предпринять коррекцию на 1-3%.

Российский долговой рынок

Долговые рынки на подъеме

Евробонды ЕМ вчера корректировались вверх по ценам на фоне стабилизации доходностей базовых активов на 2-недельных минимумах. Суверенные кредитные спрэды продолжили отходить от локальных максимумов. Российские евробонды в пятницу скромно отреагировали на повышение рейтинга РФ от S&P, поэтому и вчера выглядели немного лучше средней динамики бумаг ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой снизились еще в среднем на 7 бп.

Внутренний долговой рынок достаточно скромно отреагировал на существенное укрепление рубля. В отличии от валютного и фондового рынков, где позитив от рейтингового действия S&P был проявлен в полной мере, рублевые облигации отыграли эти новости достаточно сдержанно. Доходности ОФЗ за день снизились на 4-6 бп.

Источник - ФИНАМ