Аналитика: Возобновление покупок валюты в рамках бюджетного правила будет располагать к ослаблению рубля

В центре внимания. Во вторник на мировом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика в условиях низкой торговой активности. Ноябрьские данные указали на снижение торгового дефицита в США по товарам до минимума с конца 2020-го года на фоне более низкого импорта. Тем не менее индекс доллара пока остается у июньских минимумов из-за крепкого евро.

Для российского рынка главным событием вторника стали заявления главы Минфина Антона Силуанова о возобновлении с января покупок валюты в рамках бюджетного правила с использованием юаня. На сегодня не запланировано принципиально значимых для мирового рынка событий. В России же среда отметится выходом целого ряда экономических данных, которые позволят лучше оценить динамику рынка в новом году.

Нефть и рубль. Вчера фьючерсы Brent на время достигали $85,6/барр., обновив максимум с начала месяца. Поддержку котировкам оказывали перспективы восстановления спроса в Китае. Принятый вчера указ об ответных действиях РФ на введенные ограничения на поставки нефти и нефтепродуктов в целом нельзя назвать особо жестким, что несколько снижает опасения низкого предложения нефти. На этом фоне фьючерсы Brent сегодня торгуются у $84/барр. Ночью выйдут недельные данные по запасам от API. Если они вновь укажут на заметное снижение запасов нефти, то фьючерсы Brent снова могут превысить $85/барр.

Во вторник рубль вернулся к ослаблению в связи со снижением объемов продажи валюты экспортерами после уплаты основных налогов и на фоне заявлений о возобновлении покупок валюты в рамках бюджетного правила. Сегодня курс USDRUB находится у 70,7 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Сегодня после уплаты налога на прибыль декабрьский налоговый период завершится, и среду курс USDRUB может закончить выше 70,5 руб./$.

Покупки валюты в рамках бюджетного правила Во вчерашнем интервью А. Силуанов подтвердил планы по началу покупок юаней в рамках бюджетного правила. Объемы операций будут рассчитываться от базовых нефтегазовых доходов (НГД) в 8 трлн руб. за полный год. Таким образом, помесячные объемы базовых НГД будут заметно выше, чем в предыдущих версиях бюджетного правила (в среднем 667 млрд руб. vs 490 млрд руб. в 2021-м году). Сейчас при более низких ценах на Urals и снизившихся объемах поставок, вероятно, НГД будут лишь слабо превышать базовые месячные уровни.

В этом случае объемы покупок валюты пока могут быть низкими или нулевыми, что будет иметь ограниченное влияние на рубль. Принципиальным вопросом остается возможность продажи валюты, которая сможет сдерживать ослабление рубля при более низких доходах бюджета. Пока А. Силуанов указал лишь на перспективы непополнения ФНБ при недостаточно высоких доходах, и рынок сейчас продолжит ждать раскрытия деталей механизма валютных операций.

При прочих равных возобновление покупок валюты в рамках бюджетного правила будет располагать к ослаблению рубля и снижению курсовой волатильности в условиях высокого торгового профицита.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам