Аналитика: Утренний комментарий по валютному рынку

Вчера курс юань продолжил ползти вверх и завершил торги на отметке 11,98 руб. Волатильность и торговые обороты в паре юань-рубль с поставкой "завтра" активность оставались низкими, отражая сжатие предложения со стороны экспортеров, вызванное отдаленностью налогового периода, и балансирующее слабый спрос. Благодаря текущей невысокой интенсивности продаж экспортерами, юань вполне может перейти в ближайшие дни в диапазон 12-12,4 руб. Однако закрепиться китайской валюте в более высоком ценовом диапазоне до нормализации ситуации с трансграничными платежи, по нашему мнению, будет сложно. Уже на следующей недели вновь могут активизироваться экспортеры, которые, в условиях низкой биржевой активности, начнут, видимо, раньше готовиться к налоговым выплатам 29 июля.

Ср/нед. биржевые обороты ключевыми валютами (в млрд долл.) и юанем продолжают падать

Источник: МосБиржа

Отметим, что потенциал роста биржевого спроса на валюту, напротив, выглядит весьма ограниченным, в первую очередь из-за трудностей с трансграничными платежами и ухода ряда операций на внебиржевой рынок, а также инфраструктурных рисков, сдерживающих и спекулятивные операции, И появление дополнительных объемов на продажу, в отсутствие новых вводных, может привести к новой волне укрепления рубля, с откатом курсов юаня и доллара, не исключено, и к минимумам июня.

Расчеты экспортеров и импортеров (ЛШ) в валютах и навес предложения валюты со стороны участников ВЭД (ПШ), млрд долл.

Источник: ЦБ, расчеты ПСБ Аналитика

Банк России в своем последнем "Обзоре рисков финансовых рынков" подтверждает сложности импортеров, - из-за проблем с платежами навес предложения со стороны участников ВЭД (рассчитан как разность между объемами расчетов экспортеров и импортеров в валюте, без учета рублевых платежей) вырос в мае до максимальных с сентября 2022 года уровней. В июне ситуация, судя по колебаниям курсов, усугубилась, но и в июле-августе навес вряд ли вернется к уровням начала года. Так что, хотя регулятор отмечает, что ситуация с ликвидностью на внебиржевом рынке постепенно улучшается и финансовая сфера адаптируется к новых условиям работы, позиции валют по отношению к рублю пока выглядят достаточно уязвимыми, предполагая резкие всплески волатильности курсов, с тяготением их к более выраженному падению, чем мы привыкли видеть, на пиках налогового периода.

Евгений Локтюхов,
начальник отдела экономического и
отраслевого анализа ПСБ