Аналитика: Текущие тенденции в экономике - июнь 2020

В июне т.г. продолжится снижение выпуска продукции и услуг базовыми видами экономической деятельности, темпы которого несколько замедляются. Такое развитие ситуации в целом согласуется с первой адаптационной стадией разработанного общенационального плана восстановления экономики страны.

Тенденции, сформировавшиеся в текущем квартале, в значительной мере определяются комплексом мер, реализуемых для целевой поддержки деловой активности в различных отраслях и сферах нефинансового сектора экономики. Сказывается и определенная адаптация производителей к низкому уровню спроса в условиях введенных ограничений. Характерным является то изменение в формах и методах государственного воздействия на развитие экономических процессов, которое происходит вследствие и в рамках возникшей ситуации. Впервые за длительный период времени налогово-бюджетная политика реализуется в режиме оперативного реагирования на резкое и значительное ухудшение финансового положения субъектов хозяйственных отношений. Безусловно. одномоментно достичь требуемой эффективности принимаемых решений достаточно сложно.

Главное, что финансовые ресурсы все же выделяются при осуществлении определенного контроля за их получением и использованием. При этом возникшие кризисные явления в экономике и необходимость их максимально возможного преодоления вынудили на данном этапе решить неоднократно обсуждавшийся в рамках различных дискуссий вопрос о том, каким должен быть бюджет – профицитным или дефицитным. В текущем году ответ однозначен. Это значит, что и в последующем придется, наконец, конкретно и практически решить, что важнее – расходовать средства, инвестируя их в развитие экономики или снова накапливать финансовые ресурсы в ожидании очередного «черного дня».

Иначе складывается ситуация в сфере денежно-кредитной политики. Основным приоритетом в действиях центрального банка в сложившихся условиях, согласно последним заявлениям его руководства, является предсказуемость проводимой политики, которая рассматривается в форме «планового принятия решений на советах директоров, график которых объявлен на год вперед». При этом было подчеркнуто, что «принятие каких-либо решений во внеплановом режиме оправдано только при резком изменении в экономике, на финансовом рынке». Отмечено, что сейчас таких обстоятельств нет, ситуация развивается в целом близко к базовому прогнозу центрального банка. Таким образом, то, что произошло в апреле, определившее направленность и характер тенденций в мае и июне текущего года, видимо не рассматривается в качестве резкого изменения в экономике. Очень удобно: что бы ни произошло неординарного в экономике, куда бы ни развернулся вектор экономических процессов, это в любом случае будет соответствовать представлениям исследователей центрального банка в рамках некого базового варианта прогноза.

В другое время искусство подобных изысканий может быть и вызвало бы положительные эмоции. Однако в данный момент указанные выводы привели к тому, что в мае и до второй половины июня текущего года вопрос о дальнейшем сокращении уровня ключевой ставки сочли допустимым не рассматривать. Весьма спорное решение. Ведь, как показывает практика, проводившееся в прошлом и начале текущего года сокращение уровня процентной ставки, приносило результаты. Так, например, ставки по кредитам в рублях, предоставленные нефинансовым организациям на срок от 181 дня до 1 года в июне т.г., по оценке, могут сократиться более чем на четверть по сравнению с уровнем сопоставимого периода прошлого года. Несмотря на то, что снижение ключевой ставки не приводит к незамедлительным позитивным результатам, замедленность денежных властей в реагировании на существующие острые проблемы в экономике достаточно трудно объяснима, да и резко контрастирует с действиями других органов государственного управления. Очевидны и результаты, такой стратегии, в частности, для нефинансового сектора экономики. Так, в апреле, в условиях наиболее интенсивного развития негативных процессов в сфере производства продукции и оказания услуг, темпы роста кредитов, предоставленных нефинансовым организациям-резидентам на краткосрочный и среднесрочный периоды, не только не возросли, но и даже несколько замедлились. Значительно возросли только темпы роста кредитов, предоставленных финансовым организациям, включая нерезидентов.

В определенной степени это замедление связано с тем, что, как показывает анализ движения потоков денежных средств (фондов) кредитных организаций, в апреле банки испытали недостаток денежных средств для осуществления деятельности, их дефицит достиг 9,7% от чистого объема поступлений в результате движения денежных потоков, Основным фактором его формирования стал чистый отток денежных средств в операциях с клиентами, который почти вдвое превысил чистое поступление средств от Банка России. Тезис, что ситуация с ликвидностью «остается спокойной», поскольку кредитные организации не обращаются к инструментам Банка России по предоставлению ликвидности, на фоне сокращения банками депозитов в Банке России выглядит, как минимум, односторонним и не раскрывающим в полном объеме реальность сложившейся ситуации.

В сложившихся условиях динамика изменения выпуска продукции и услуг базовыми видами экономической деятельности формируется под воздействием двух основных разнонаправленных факторов. Негативное воздействие на протяжении всего текущего квартала оказывают последствия значительного ограничения хозяйственной активности в результате продолжающегося, хотя и в значительно менее масштабной форме, развития пандемии COVID-19. С другой стороны, сдерживающее воздействие на развитие негативных процессов оказывают меры, предпринимаемые по стабилизации экономики, и начавшийся процесс постепенного и последовательного снятия введенных ограничений.

В целом по нефинансовому сектору экономики определенную стабильность темпов роста производства продукции по сравнению с сопоставимыми периодами двух предшествующих лет удалось сохранить только в сфере сельского хозяйства. В наибольшей мере на динамику выпуска продукции и услуг базовыми видами экономической деятельности оказало значительное сокращение объемов промышленного производства до значительно более низкого уровня по сравнению с 2018 и 2019 годами и региональные различия в динамике. Если в апреле 2018 года промышленное производство сократилось по сравнению с сопоставимым периодом предыдущего года только в одном Северо-Кавказском федеральном округе, то в апреле текущего года только в этом регионе, а также в Уральском федеральном округе производство промышленной продукции возросло. Сокращение объемов добычи полезных ископаемых в значительной мере произошло под воздействием значительного падения спроса на мировых рынках. Однако сокращение производства продукции в обрабатывающих отраслях оказало на динамику промышленного производства в текущем квартале в наибольшей мере. Пострадали многие виды производства машиностроительной промышленности, в частности, связанные с выпуском транспортных средств. Значительными темпами сократилось производство по высокотехнологичным обрабатывающим видам экономической деятельности.

Результаты проведенных органами статистики в мае текущего года опросов руководителей промышленных предприятий показали продолжающееся с начала текущего квартала сокращение индекса предпринимательской уверенности, которое наиболее быстрыми темпами этот процесс развивается в обрабатывающих отраслях. В отношении оценки текущей ситуации в целом число пессимистов в двух основных отраслях промышленности превышает число оптимистов, а в обрабатывающих производствах превышение вдвое больше, чем в добывающих. Среди факторов, ограничивающих рост производства, согласно результатам опросов, в текущем году значительно возросло влияние таких факторов, как неопределенность экономической ситуации, а также недостаточность спроса на внутреннем рынке.

Сократились объемы выполняемых работ в строительстве. Продолжилось уменьшение объемов грузооборота транспорта. Негативное развитие процессов в экономике поддерживает и продолжающееся падение внешнеторгового оборота, которое определяется, прежде всего, опережающими темпами сокращения экспорта товаров и услуг.

Наибольшее сложное положение сложилось в секторе домашних хозяйств в результате вынужденно введенных ограничений на деятельность, а также временной остановки многих производств в различных отраслях и регионах. В наиболее острой форме это проявилось относительно лиц, работающих или владеющих малыми предприятиями, и индивидуальных предпринимателей. Закономерно сократились как предложение, так и спрос на товары и услуги. Произошедшее сокращение оборота розничной торговли и объемов платных услуг населению не имеет аналогов за период с 1999 года. В апреле т.г. значительное сокращение объемов платных услуг произошло во всех регионах, тогда как в апреле предыдущего года – только в одном регионе. В предыдущем году в рассматриваемом периоде в подавляющей части регионов увеличивались объемы розничного товарооборота, тогда как в апреле т.г. в подавляющей части регионов произошло сокращение этих объемов.

Уровень безработицы, рассчитываемый как отношение численности безработных к численности рабочей силы, в апреле по сравнению с мартом текущего года увеличился более чем на двадцать процентов. Численность граждан, не занятых трудовой деятельностью, в апреле т.г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года возросла почти в два раза. При этом существенно снизилась потребность в работниках и соответственно значительно выросла нагрузка незанятого трудовой деятельностью населения на 100 заявленных вакансий. В этих условиях резко ухудшилось положение с доходами населения. Сложность сложившегося положения характеризует, в частности, тот факт, что до настоящего времени не опубликованы за апрель статистические данные по динамике реальной среднемесячной начисленной заработной платы работников организаций. Отсутствуют и актуальная по времени информация о динамике изменения задержки с выплатой заработной платы. В условиях высокой степени неопределенности в развитии ситуации в экономике меняется стратегия процентной политики банков в отношении депозитов населения. Общим трендом является существенной сокращение процентных ставок. Так, если, например, сравнение уровня процентных ставок по депозитам на срок от 91 до 180 дней и на срок от 1 года до 3 лет в январе т.г. было в пользу последних, то, по оценкам, в июне т.г. это соотношение может измениться почти с точностью до наоборот. И это при том, что ожидаемое значительное снижение уровня ключевой ставки в июне т.г. повлечет за собой дальнейшее сокращение процентных ставок по депозитам физических лиц со всеми вытекающими последствиями. Таким образом, один из значимых способов формирования сбережений населения может в очередной раз потерять свою привлекательность.

Одним из индикаторов сложного финансового положения населения служат данные Банка России о долговой нагрузке россиян, которая на 1 апреля т.г. обновила исторический максимум. Об этом говорится в обзоре финансовой стабильности, который подготовил Банк России. Отмечается, что этот показатель достиг максимального значения за все время наблюдений. При этом по необеспеченным потребительским кредитам этот показатель, достигнутый на 1 апреля, «соответствует значению 2014 года». В этих условиях объемы розничных кредитов в мае т.г вновь сократились, продолжив тренд, начавшийся еще в апреле текущего года. Одной из основных причин этого явилась возросшая консервативность позиции банков при оценке надежности заемщиков, а также опасения физических лиц по поводу возможности обслуживать новые кредиты из-за значительной неопределенности с доходами. Продолжает ухудшаться ситуация с процентной политикой банков в отношении вкладов населения. По последним оценкам, средняя максимальная ставка вкладов десяти крупнейших банков упала до самого низкого значения с начала подсчета данного показателя в 2009 году.

В целом с момента возникновения и развития пандемии кароновируса органами государственного управления предпринимаются различные меры по возможной поддержке значительно сократившихся доходов различных групп населения. Однако с их помощью решить проблему в полном объеме невозможно. Только восстановление в определенной степени нормального функционирования предприятий и организаций различных отраслей и сфер экономики будет тому способствовать. Насколько это удастся осуществить на практике покажут результаты двух следующих кварталов года, когда, согласно разработанного плана, предусматривается пройти стадию адаптации и начать стадию восстановления экономики. Одна из основных проблем в данном случае заключается в том, в какой мере удастся практически интегрировать денежно-кредитную политику в работу по достижению указанных общенациональных целей. Тем более, что ожидания центрального банка по восстановлению экономики существенно отличаются от разработанного общенационального плана. На данном этапе осуществить требуемую интеграцию достаточно эффективно не удалось. Особую актуальность необходимость решения этой насущной задачи приобретает в контексте одобренных решений по стратегии развития агропромышленного комплекса и обрабатывающей промышленности, а также Энергетической стратегии.