Аналитика: Текущее замедление инфляции является просто возвратом с пиков
21.02.2025 \ Аналитика
В четверг глобальный рынок показал негативную динамику. Давление на рисковые активы оказал ряд корпоративных новостей и, отчасти, январские данные из США, показавшие возобновившееся снижение индекса опережающих индикаторов от Conference Board. Российский рынок вчера продолжил свой рост на геополитическом факторе. Доходности ОФЗ по итогам дня смогли снизиться – инвесторы продолжили отыгрывать статистику среды, в том числе оценки ЦБ о замедлении сезонно скорректированной инфляции в январе до минимума с октября (см. развернутый комментарий). Сегодня в центре внимания мирового рынка будет публикация февральских индексов деловой активности в ряде развитых стран, в первую очередь – в США. Инвесторы сегодня также будут оценивать отдельные данные по американскому рынку недвижимости, и утреннюю статистику, показавшую ускорение инфляции в Японии до максимума за два года. Для российского рынка главным драйвером останется геополитика, значимых локальных событий в пятницу не ожидается. Нефть и рубль Цены на нефть вчера умеренно выросли. Недельные данные Минэнерго США указали на более сильный, чем ожидалось, рост запасов сырой нефти, но бензиновые запасы неожиданно сократились. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $76,2/барр. Динамику котировкам в пятницу зададут февральские PMI по ряду стран. Если они напомнят о рисках ослабления спроса, цены на нефть вернутся ниже $76/барр. В четверг рубль заметно укреплялся. Помимо геополитического новостного фона, дополнительную поддержку российской валюте в моменте может оказывать фактор налогового периода. Сегодня курс CNYRUB находится у 12,04 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Судя по всему, в ближайшее время курс задержится ниже 12,1 руб./юань, но по окончании налогового периода 28 февраля он может вернуться выше этого уровня. Ценовая статистика в России В среду Банк России выпустил свои оценки сезонно-скорректированной инфляции за январь. В аннуализированном выражении рост показателя замедлился с 14,0% до 10,7%, до минимума с октября. С поправкой на сезонность темпы удорожания продовольствия снизились с 1,7% сразу до 0,6% м/м, а непродовольственных товаров – с 0,8% до 0,4% м/м. Рост цен на услуги, наоборот, ускорился с 0,6% до 1,7% м/м за счет более сильного, чем предполагает сезонность, повышения стоимости жилищно-коммунальных и туристических услуг. Важно подчеркнуть, что в аннуализированном выражении рост базового показателя (исключающего волатильные компоненты) за вычетом туризма замедлился с 14,2% до 9,9%, вернувшись к уровням сентября-августа. Тем не менее текущее замедление инфляции во многом является просто возвратом с пиков, сами по себе темпы роста цен все еще сильно выше цели. Банку России необходимо будет удостовериться в устойчивости процесса ослабления ценового давления, что вряд ли будет очевидно в ближайшие несколько заседаний.
Виктор Григорьев, Источник - Финам Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |
