Аналитика: Сверхплановый рост расходов поддержит повышение ключевой ставки Банка России

В центре внимания. На прошлой неделе в мире заметно ослабился спрос на рисковые активы. Рост цен в США замедлился в январе слабее, чем ожидалось, и представители ФРС ужесточили свою риторику, допустив, в том числе, возврат к повышению ставки шагом в 50 б.п. Усилившиеся в результате risk-off настроения оказали давление и на российский рынок, но основной негатив прежде всего был связан с развитием геополитической ситуации. Отметить стоит также пятничные заявления главы Минфина Антона Силуанова о ситуации с федеральным бюджетом (см. развернутый комментарий).

На этой неделе инвесторы в мире продолжат оценивать перспективы жестких действий ФРС, руководствуясь январскими индексами деловой активности от S&P Global, данными по ценовому индексу PCE, который таргетирует ФРС, и протоколом последнего заседания американского регулятора. Динамика российского рынка на этой короткой неделе во многом будет определяться геополитическими новостями.

Нефть и рубль. Нефтяные цены на прошлой неделе упали. Укрепившийся на опасениях жестких действий ФРС доллар и резко выросшие за неделю запасы нефти в США ограничивали позитив от умеренного повышения прогнозируемого спроса на нефть от ОПЕК и МЭА.

Сегодня фьючерсы Brent выросли к $83,6/барр. Вероятно, спрос на рисковые активы пока останется слабым, что затруднит рост цен выше $85/барр.

Рубль на прошлой неделе заметно слабел на фоне сократившихся экспортных поступлений и укрепившегося на глобальном рынке доллара. В результате курс USDRUB обновлял максимумы с апреля.

Сегодня, впрочем, он находится у 73,8 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. На динамику рубля в ближайшие дни повлияют заявления Правительства РФ и фактор налогового периода. Перед длинными выходными продажи валютной выручки экспортерами, вероятно, усилятся, что может сдержать курс от роста выше 75 руб./$.

Дефицит бюджета РФ. В пятницу Антон Силуанов особо подчеркнул приверженность Минфина к выполнению текущих планов по дефициту бюджета в 2% ВВП в 2023 году. А. Силуанов вновь отметил, что рекордный дефицит января (1,78 трлн руб.) во многом объяснялся авансовыми платежами, и расходы бюджета в дальнейшем нормализуются.

В январе также произошло существенное снижение доходов бюджета, но ряд новых мер Минфина позволит повысить их в дальнейшем. Так, введение максимального уровня дисконта нефти Urals к Brent, по оценкам министерства, принесет дополнительные 660 млрд руб., а предлагаемые разовые взносы компаний могут повысить ненефтегазовые доходы на 300 млрд руб.

В целом риски превышения планового дефицита бюджета пока сохраняются. При этом сверхплановый рост расходов при прочих равных поддержит повышение ключевой ставки Банка России.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам