Аналитика: Слабые данные по рынку труда США подкосили доллар

Довольно широкие колебания курса доллара на прошлой неделе в итоге не привели к значительным изменениям и за пятидневку DXY просел лишь на -0,1%. В понедельник утром доллар сохраняет слабость (-0,1%) торгуется в районе 97,7, после того как в пятницу американская валюта резко снизилась, реагируя на слабые данные по занятости в США. Курс евро по итогам прошлой недели прибавил 0,2% и этим утром EUR/USD подрастает еще на 0,12% и торгуется на 1,173. Британский фунт на прошлой неделе показал прирост к доллару на 0,1%, хотя его курс в течение недели снижался на 1,1%. Этим утром пара GBP/USD торгуется возле 1,352. Японская иена в понедельник реагирует ослаблением на 0,45% к доллару (USD/JPY 148,0) на отставку премьер-министра страны.

В пятницу индекс доллара резко снизился на -0,75% после того, как свежие данные от BLS показали, что число новых рабочих мест, созданных вне сельского хозяйства США в августе выросло лишь на 22 тыс., что намного ниже пересмотренных в сторону повышения 79 тыс. в июле и рыночных прогнозов в 75 тыс. Это сигнализирует об охлаждении рынка труда США, поскольку данные за июль также оказались слабыми.

Эта негативная тенденция на рынке труда США усилила «голубиные» комментарии членов FOMC, которые стали подчеркивать необходимость корректировки ДКП. Теперь участники рынка почти полностью уверены в том, что середине сентября ФРС снизит ставку на 25 б.п. Но как видим, сильных ценовых изменений по доллару пока не происходит, поскольку такой расклад сил принципиально ничего не меняет в ДКП ФРС до конца этого года.

Данные BLS также показали, что частный сектор США показал снижение числа новых рабочих мест до 38 тыс, против 77 тыс месяцем ранее (ожидалось 75 тыс). Для сравнения: августовский отчет ADP показал, что число рабочих мест в частном секторе увеличилось всего на 54 тыс., против июльских 106 тыс. Почасовой рост зарплат в августе составил 0,3% м/м и 3,7% г/г против 0,3% м/м и 3,9% г/г месяцем ранее при прогнозе 0,3% м/м, 3,7% г/г.

Уровень безработицы в США в августе вырос до 4,3% с 4,2% в предыдущем месяце, что соответствует рыночным ожиданиям и отражает самый высокий уровень безработицы с октября 2021 года. Число безработных за этот период увеличилось на 148 тыс человек, достигнув 7,384 млн. Таким образом, в конце лета американские работодатели по-прежнему были осторожны в вопросах найма с учетом сохраняющейся неопределенности в отношении тарифов, торговли и иммиграционной политики.

В ответ на эти слабые данные по рынку труда США, в пятницу можно было видеть резкое падение доходности казначейских облигаций США: 10-летние USTres в пятницу давали лишь 4,07% против 4,28% днем ранее. Это вызвало ослабление курса доллара, поскольку укрепились ожидания того, что ФРС возобновит свой цикл снижения ставок. А это, в свою очередь, вытолкнуло вверх цены на золото. Этим утром драгметалл торгуется в районе $3610/унц – новый исторический максимум – плюс 31% с начала года.

Что касается ситуации в еврозоне, то в конце недели стало известно, что темпы роста ВВП еврозоны во 2-м квартале 2025 г. снизились до 0,1% кв/кв против 0,6% кв/кв кварталом ранее (ожидалось 0,1% кв/кв). Годовые темпы роста ухудшились менее значительно: 1,5% г/г против 1,6% г/г в 1-м квартале (ожидалось 1,4% г/г). Экономика Германии показала ухудшение динамки ВВП до -0,3% кв/кв против 0,3% кв/кв кварталом ранее. МВФ ожидает прирост ВВП еврозоны в 2025 году составит 1,0% г/г и в 2026 году вырастет на 1,2% г/г. То есть усиление курса евро пока не подтверждается фундаментальными факторами улучшения ситуации в экономике еврозоны.

Сегодня вышли данные, показавшие, что положительное сальдо торгового баланса Германии в июле сократилось до 14,9 млрд евро, что ниже 15,4 млрд евро в июне и ниже ожиданий того же показателя. Это был самый низкий профицит торгового баланса с октября 2024 года, поскольку экспорт сократился более резко, чем импорт. С начала года Германия зафиксировала положительное сальдо торгового баланса в размере 119,5 млрд евро, при этом экспорт и импорт выросли на 0,7% и 4,9% соответственно.

Другая важная тема для евро: сегодня во Франции должно пройти голосование по вотуму доверия правительству. Напомним, что нынешний премьер планировал сократить расходы бюджета, в то время, как оппозиционные политики были против. Бюджетный дефицит Франции сейчас самый большой в еврозоне. Судя по всему, нынешнее правительство уйдет в отставку, и Франция остаться без премьера второй раз менее, чем за год. Эта политическая неопределенность создает нестабильность во второй экономике еврозоны.

Японская иена начала эту неделю с падения против доллара на 0,5%. Этим утром торги USD/JPY проходили в районе 148 иен. Причина: неожиданная новость об отставке премьер-министра Сигэру Исибы, что грозит стране периодом политической неопределенности. Премьер Японии покидает пост председателя правящей Либерально-демократической партии (ЛДП), которая потерпела поражение на выборах в июле. В 2024 году то же самое произошло на выборах в нижнюю палату. В результате ЛДП впервые с момента своего основания в 1955 году осталась в меньшинстве в обеих палатах японского парламента. В качестве кандидатов рассматриваются министр сельского хозяйства Синдзиро Коидзуми и бывший министр внутренних дел Санаэ Такаити. Локальное ослабление курса иены не поменяло общей технической картины: USD/JPY продолжает консолидацию в районе 146,5-148,5.

Сегодня в Китае начинает работу сессия Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей (8–12 сентября). В еврозоне выходит индекс доверия инвесторов Sentix за сентябрь.

Слабые данные по рынку труда США ухудшили динамику доллара, но техническая картина здесь пока не сильно изменилась. Индекс DXY сейчас постепенно снижается к сильной поддержке в районе 97,5. Если этот рубеж будет пробит, то следующие цели снижения доллара располагаются в районе 97,0 и далее вниз - 96,4.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам