Аналитика: Рубль возобновляет ослабление против основных валют на снижении торговых объемов
19.04.2023 \ Аналитика
Итоги вторника. Доллар подорожал на 5 копеек до 81,45, евро подорожал на 24 копейки до 89,39, а юань прибавил в цене 3 копейки, поднявшись до 11,844. Нефть Brent подорожала на 0,01% до $84,77/барр.
Торговые объемы снизились как в основных валютных парах, так и в парах с тенге и турецкой лирой. В итоге рубль слабел во вторник на более низких объемах. Торговый объем в валютных парах (расчетами завтра, TOM):
Доллар/рубль — 68 млрд руб. против 80,3 млрд руб. в пред. день. Факт ослабления рубля на более низких относительно понедельника объемах с точки зрения краткосрочных перспектив рубля можно трактовать следующим образом. Во-первых, снижение объема отражает сокращение на стороне предложения валюты, а не на стороне спроса. Поскольку пиковая фаза налогового периода еще впереди, повышенная активность экспортеров в подготовке рублевой ликвидности для перечисления налогов в бюджет способна оказать локальную поддержку рублю. Во-вторых, как только экспортеры уходят, рубль возобновляет негативную тенденцию, поскольку спрос на валюту остается стабильным. Старт среды. Доллар утром дорожал на 12,5 копеек до 81,575. Евро прибавлял 9 копеек до 89,48. Юань дешевел почти на 1 копейку до 11,835. Фьючерсы на Brent дешевели на 0,5% до $84,33/барр. Стоимость барреля Brent в эквиваленте российской валюты составляла 6880 руб. (средняя цена с начала года 6157 руб.).
Наш взгляд. Мы по-прежнему считаем, что активность экспортеров до конца месяца потенциально может вернуть курс до 80,50–80,00 рублей за доллар. Однако повышаются риски того, что уйти ниже этих уровней пока не получится.
Во-первых, цены на нефть Brent покинули диапазон $90–85/барр., опустившись ниже уровня $85/барр. Несмотря на позитивные цифры по ВВП Китая за 1 квартал 2023 г., опубликованные накануне, промышленная активность в КНР выглядит все еще довольно сдержанной, что не добавляет очков оптимизма в перспективы роста цен на сырье. Как не добавляет таких очков и перспектива повышения ставок в США и удержания их на пиковом уровне в течение относительно длительного периода времени. Поэтому нефть реагирует так, как будто альянсу ОПЕК+ придется еще более существенно сокращать добычу, чтобы стабилизировать цены уверенно выше $80/барр. Во-вторых, расходы российского бюджета растут. По предварительным оценкам, в первой половине апреля расходы были выше на 62%, чем в марте и на 24% выше, чем в феврале. Мы не уверены, но не исключаем, что повышенные расходы подстегивают высокий спрос на критический импорт, что сохраняет стабильный спрос на валюту даже с учетом того, что рубль подешевел за месяц на 5% и на 14% с начала года. При таком раскладе оказать поддержку рублю могло бы стабильное повышение предложения валюты на рынке. Однако мы пока не видим для этого оснований, если говорить о нескольких ближайших неделях после завершения апрельского налогового периода.
Михаил Шульгин, Источник - Открытие Инвестиции Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |
