Аналитика: Риски роста пары доллар/рубль выше 70 сохраняются

В центре внимания Главным событием прошлой недели на мировом рынке стала публикация декабрьской ценовой статистики в США, указавшей на замедление инфляции до минимумов с октября 2021 года. В результате на мировом рынке превалировали позитивные настроения в связи с ожиданиями менее жестких действий со стороны ФРС (см. развернутый комментарий). В России прошедшая неделя в первую очередь отметилась объявлением о начале продаж валюты в рамках нового бюджетного правила и последовавшим укреплением рубля.

На этой неделе инвесторы в мире будут оценивать декабрьскую статистику по промышленному производству в США и в Китае, а также американский индекс цен производителей. В центре внимания рынка будут также события стартовавшего в США сезона отчетностей. В России инвесторы продолжат следить за динамикой рубля, оценивая эффект от начавшейся продажи валюты. Сегодняшний день на мировом рынке обещает быть спокойным в связи с праздником в США.

Нефть и рубль. Нефтяные цены на прошлой неделе существенно выросли. Поддержку им оказывал усилившийся на глобальном рынке спрос на рисковые активы после заметного замедления инфляции в США. В то же время данные указали на максимальный за почти два года рост запасов нефти за неделю в США, что ограничивало дальнейший рост цен. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $84,5/барр. На этой неделе, помимо недельных данных по запасам, на динамику котировок повлияет публикация декабрьских данных по промышленному производству в Китае и в США, двух основных потребителей нефти. В целом у фьючерсов Brent сохраняется потенциал к росту выше $85/барр.

На первой неделе после праздников рубль показал заметное укрепление. Укреплялся он в связи с реакцией рынка на объявление о начале продаж валюты в рамках бюджетного правила. Фактически продажи начались в пятницу, но по ее итогам рубль, наоборот, ослабился.

Сегодня курс USDRUB находится у 68,4 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. Вероятно, рубль на этой неделе не будет показывать существенное укрепление. Риски роста курса USDRUB выше 70 руб./$ в дальнейшей перспективе сохраняются.

Ожидания динамики ставки ФРС. После публикации декабрьской ценовой статистики ряд представителей ФРС высказался за переход к более плавному повышению ставки в дальнейшем – шагом в 25 б.п. по сравнению с 50 б.п. в декабре. Фьючерсы на ставку ФРС показывают, что инвесторы тоже верят в более плавное ужесточение ДКП в США.

Члены американского регулятора при этом продолжили напоминать о необходимости длительного поддержания ставки на ограничительных уровнях, но цены на рынке пока не соответствуют такому сценарию. Так, фьючерсы на ставку ФРС предполагают начало смягчения ДКП уже в ноябре этого года даже на фоне постоянных сигналов ФРС об отсутствии намерений по снижению ставки.

Дальнейшие решения американского регулятора прежде всего будут определяться ситуацией на рынке труда. Пока что уровень безработицы в США остается на минимумах до начала пандемии, что не предполагает особого смягчения позиции ФРС.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам