Аналитика: Растут опасения, что Банк России не решится на резкое снижение ключевой ставки
10.09.2025 \ Аналитика
Во вторник на мировом рынке превалировал осторожный оптимизм. Минтруда США вчера объявило о пересмотре числа занятых с марта 2024 по март 2025 вниз на 911 тыс. Впрочем, это не оказало яркое влияние на рисковые активы, инвесторы пребывают в ожидании ценовой статистики в США. Российский рынок вчера показал разнонаправленную динамику. Ослабление рубля поддержало ряд бумаг, но также могло способствовать умеренной коррекции на долговом рынке – инвесторы могут опасаться, что в таких условиях Банк России не решится на резкое снижение ключевой ставки. С другой стороны, вышедшие вечером данные за август указали на первый с марта помесячный профицит федерального бюджета. Инвесторы в мире сегодня будут отыгрывать утренние данные из Китая за август, показавшие падение потребительских цен в годовом выражении максимальными темпами с февраля. В дальнейшем на динамику рисковых активов значимо повлиять может августовский индекс цен производителей США. В России среда отметится выходом ряда вводных перед пятничным заседанием Банка России. Росстат выпустит не только недельные данные по инфляции, но и полную месячную статистику по ценам за август, которая может расходиться с оценками на основе недельных цифр. Кроме того, ЦБ РФ (несмотря на «неделю тишины») планирует опубликовать оперативную справку по сентябрьскому мониторингу предприятий. Особого внимания в ней будет заслуживать динамика ценовых ожиданий бизнеса. Нефть и рубль Нефтяные цены вчера подросли. При этом ночью в СМИ появились сообщения о призывах президента США к введению ЕС 100% пошлин на Китай и Индию за закупку российской нефти. На этом фоне сегодня фьючерсы Brent торгуются у $66,8/барр. Тем не менее возможность повторного ухода котировок к $66/барр. пока сохраняется, если опасения за предложение сырья у инвесторов вновь ослабятся. Во вторник рубль вновь заметно слабел. Опасения санкций вкупе с ожиданиями снижения ставки продолжают давить на российскую валюту. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,88 руб./юань. Другие валюты EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом риски дальнейшего ухода курса выше 11,90 руб./юань пока сохраняются. Бюджетная статистика в России Августовские данные по исполнению федерального бюджета указали на рост месячных доходов на 25% м/м до 3,41 трлн руб. Такая динамика обязана ненефтегазовым доходам (+50% м/м, 2,91 трлн руб.), которые увеличились в том числе благодаря дивидендному фактору. Важнее, что за август объем расходов сократился сразу на 35% м/м до 2,73 трлн руб. В результате после июльского дефицита в 1,49 трлн руб. бюджет был исполнен с максимальным за год профицитом в 0,69 трлн руб. Накопленный с начала года дефицит сократился до 4,19 трлн руб. Текущие планы Минфина по годовому дефициту (3,79 трлн руб.) вряд ли будут выполнены, но в контексте ДКП важнее первичный структурный баланс. Если Минфин в новых проектировках все же анонсирует использование ФНБ на сверх расходы, снижение «ключа» замедлится. Месячный профицит/дефицит федерального бюджета РФ
Виктор Григорьев, аналитик Источник - Финам Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |
