Аналитика: Повышение ключевой ставки вряд ли способно эффективно бороться с ростом продуктовых цен

За прошедшую неделю рост цен снова ускорился, составив 0,37% против 0,3% и 0,19% за предыдущие 2 недели. Годовой уровень инфляции возрос до 8,7% против 8,5% на конец октября.

Появилась реальная угроза выхода инфляции за рамки октябрьского прогноза ЦБ (8-8,5% по итогам 2024 г.), что подталкивает регулятора снова агрессивно повышать ключевую ставку в декабре. На этот раз до 23%.

Ключевая причина усиления инфляции - подорожание продуктов питания, где соединились 2 процесса: сезонный рост цен на овощи и фрукты и устойчивый рост цен на базовые продукты на фоне сильного спроса и неудачного сельхоз сезона.

Повышение ключевой ставки вряд ли способно эффективно бороться с этими факторами. ЦБ уже отреагировал на главные инфляционные драйверы второй половины года (растущие бюджетные траты, повышение тарифов и т.д.), но будет вынужден действовать в связи с отклонением инфляции вверх от прогноза.

Помимо инфляции важными маркерами для решения по ставке в декабре будут темпы корпоративного кредитования и инфляционные ожидания населения. Последние в ноябре намекнули на стабилизацию, но ценовые ожидания предприятий выросли заметно.

Вероятность повышения ставки до 23% в декабре продолжает расти.

Денис Попов,
главный аналитик ПСБ

Источник - Финам