Аналитика: От чего зависит долгосрочный рост китайской экономики

У нас неделя китайских данных. Отчет по росту экономики Китая во втором квартале показал небольшое замедление роста до 1.1% кв/кв и 5.2% г/г, но в целом был достаточно позитивным.

Производство в июне выросло на 0.5% м/м и 6.8% г/г, а в среднем за квартал на 6.2% г/г. В значительной мере рост обусловлен высокотехнологичными отраслями, где годовая динамика 9.7% г/г, а в отдельных секторах, вроде производства промышленных роботов рост 37.9% г/г в июне и 35.6% г/г в среднем за первое полугодие. Негативная динамика по-прежнему в тех секторах, которые связаны со стройкой (цемент, металлы и пр.).

При этом промышленность продолжает функционировать в режиме избыточных производственных мощностей – загрузка которых находится на уровне 74%.

Розничные продажи после резкого ускорения в мае - в июне замедлились до -0.2% м/м и 4.8% г/г, но квартальный прирост реальных продаж все же был сильнее, чем в I квартале и составил 5.3% г/г. Июньская слабость продаж в основном обусловлена резким падением в общепите (рост замедлился до 0.9% г/г), снижением цен на энергоносители и традиционно слабой динамикой продаж стройматериалов.

Но хорошо растет сектор услуг – в июне 6% г/г, особенно в секторе IT, где рост 11.1% г/г.

Инвестиции в основной капитал выглядят слабо 2.8% г/г, но основной негатив по-прежнему в секторе недвижимости (-11.2% г/г), остальная часть экономики фиксировала рост инвестиций на 6.6% г/г, а инвестиции в производство росли на 7.5% г/г. Позитив по-прежнему шел со стороны внешней торговли, где рост экспорта продолжал добавлять позитивной динамики экономике.

В целом Китаю удается удерживать темпы роста экономики, хотя стройка сильно тянет вниз, в том числе за счет активной господдержки, но розничный сектор остается скорее слабым, а норма сбережения в экономике остается высокой.

При ухудшении условий внешней торговли, по-хорошему, долгосрочный рост будет сильно зависеть от того, сможет ли Китай в итоге активизировать внутреннее потребление. В том числе это потребует трансформировать финансовую систему, сделав ее более глубокой, емкой и ликвидной.

Егор Сусин,
Управляющий директор
Газпромбанк Private Banking

Источник - Финам