Аналитика: Не стоит исключать риски повторных изменений текущих проектировок бюджета
21.01.2025 \ Аналитика
В понедельник глобальный рынок показывал разнонаправленную динамику. На торговых площадках США вчера был выходной, но в ряде рисковых активов в мире заметно усилилась волатильность на фоне новостей с инаугурации президента США. Российский рынок вчера не мог определиться с направлением движения в ожидании геополитических новостей. При этом вечером вышли данные, указавшие на расширение дефицита федерального бюджета до 3,5 трлн руб. по итогам 2024 года, а оценки ЦБ указали не только на ускорение аннуализированной инфляции с поправкой на сезонность с 13,8% до 14,2% в декабре, но и на максимальные с апреля 2022 года темпы роста базового показателя инфляции. Во вторник инвесторы продолжат следить прежде всего за геополитическим новостным фоном. Публикации принципиально значимых для мирового рынка статистики на сегодня не запланировано. Из локальных событий в России отметить стоит анонс параметров завтрашнего аукциона по размещению ОФЗ и публикацию декабрьских оценок по внешней торговле РФ. Впрочем, в текущих условиях статистика по платежному балансу перестала оказывать ярко выраженное влияние на российский рынок. Нефть и рубль Цены на нефть вчера активно падали. Инвесторы отыгрывали принятие чрезвычайного положения по энергетике новой администрацией США, подразумевающее осуществление ряда мер по развитию добычи в стране. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $79,8/барр. В текущих условиях котировки рискуют на время задержаться ниже $80/барр. Рубль в понедельник умеренно укрепился. Геополитический фактор в целом пока не оказывает направленное влияние на валютный рынок РФ. Сегодня курс CNYRUB находится у 13,79 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Сегодняшние цифры по платежному балансу вряд ли заметно повлияют на рубль, и курс в отсутствии значимых политических новостей останется у 13,8 руб./юань. Бюджетная статистика в России Вчера Минфин опубликовал оценку исполнения федерального бюджета по итогам всего года. В декабре традиционно произошло резкое расширение помесячного дефицита (-3,1 трлн руб.), в том числе в рамках авансирования расходов на 2025 год. Накопленным итогом за прошлый год дефицит составил 3,5 трлн руб., что в номинале несколько выше прошлых оценок Минфина, но соответствует проектировкам в 1,7% ВВП. Общие расходы бюджета составили 40,2 трлн руб. (+24,2% г/г), что учитывает в себе дополнительные средства в 3,1 трлн руб., израсходованные сверх бюджетного правила. Проектировки бюджета на 2025 год закладывают расходы в 41,5 трлн руб. (+3,2% г/г) и общий дефицит в 1,2 трлн руб. (-0,5% ВВП). Такая нормализация во многом связана с возвратом к полноценному бюджетному правилу (нулевому первичному структурному балансу). Это должно заметно ослабить ценовое давление со стороны бюджетного канала, но не стоит исключать риски повторных изменений текущих проектировок бюджета, что потребует от ЦБ возврата к повышению ключевой ставки.
Виктор Григорьев, Источник - Финам Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий. |
