Аналитика: Наиболее вероятным сценарием видится повышение ключевой ставки на 25 б.п. на заседании ЦБ РФ в марте

В центре внимания. На прошлой неделе на мировом рынке усиливались негативные настроения. Происходило это на фоне ужесточения риторики ФРС после выхода неожиданно сильных январских данных по рынку труда США. В России прошлая неделя отметилась ослаблением рубля и первым в этом году заседанием ЦБ РФ (см. развернутый комментарий).

На этой неделе динамика глобального рынка во многом определится январской ценовой статистикой из США. Если инфляция продолжит замедляться, то опасения особо жестких действий ФРС вновь ослабятся, а спрос на рисковые активы в мире может коррекционно усилиться. В России в центре внимания останется ситуация на валютном рынке.

Нефть и рубль. На прошлой неделе нефтяные цены заметно выросли в рамках коррекции. Рост котировок дополнительно ускорился в пятницу, когда зампред Правительства РФ Александр Новак сообщил о планируемом сокращении добычи нефти в марте с 11 млн барр./сутки до 10,5 млн барр./сутки.

Сегодня, впрочем, фьючерсы Brent снизились к $85,6/барр. Динамику котировкам на этой неделе задаст январская ценовая статистика в США. Если по итогам публикации опасения рецессии вновь ослабятся, фьючерсы Brent могут вырасти к $87/барр. В середине прошлой недели ослабление рубля резко ускорилось. Вероятно, по аналогии с событиями декабря, экспортные поступления РФ в моменте снизились после введения санкций на российские нефтепродукты. В результате курс USDRUB сегодня находится у $73,4 руб./$. Другие валюты EM с утра также преимущественно слабеют.

На выходных Минфин объявил о планах по введению постепенного снижающегося максимального дисконта нефти Urals к Brent для расчета налогов. В результате объем нефтегазовых доходов бюджета может быть более высоким, а объемы продаж юаней в рамках бюджетного правила – ниже.

В долгосрочной перспективе такое решение Минфина не является негативным для рубля, но пока сохраняются риски роста курса USDRUB в сторону 74 руб./$.

Заседание Банка России. Итоги февральского заседания ЦБ РФ не стали сюрпризом для рынка. Как и ожидалось, ключевая ставка была повышена до 7,5% годовых, а сигнал регулятора был ужесточен – теперь Банк России будет оценивать целесообразность ужесточения ДКП на ближайших заседаниях.

Необходимость этого ЦБ связывает с дополнительно усилившимися проинфляционными рисками – ростом бюджетных расходов, ускорившимся в отдельных отраслях повышением зарплат и ухудшением ситуации с внешней торговлей. На этом фоне в обновленном прогнозе ожидаемый диапазон среднегодовой ставки был повышен с 6,5-8,0% до 7,0-9,0% годовых.

Стоит также отметить, что Банк России ожидает более низкий торговый профицит, а также допускает умеренный рост ВВП РФ в этом году. Дальнейшие решения регулятор будет принимать в зависимости от развития ситуации, но пока наиболее вероятным сценарием видится повышение ключевой ставки на 25 б.п. на следующем заседании 17 марта.

Аналитики ПАО "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам