Аналитика: Индекс доллара полностью нивелировал рост прошлой недели

В четверг индексу доллара удалось остановить снижение, начавшееся в понедельник. В пятницу DXY торгуется возле 97,5, однако его потери на этой неделе пока составляют около 1%. Курс евро накануне приближался к рубежу сопротивления на 1,18, но у покупателей не хватило сил для его преодоления. Этим утром EUR/USD откатился до 1,175. Британский фунт за прошедшие сутки также немного сдал позиции против доллара и в пятницу утром GBP/USD снизился до 1,35. Японская иена пока остановила укрепление и в пятницу торги против доллара идут возле 147,03.

На этой неделе индекс доллара США демонстрирует слабость, полностью нивелировав подъем прошлой недели. Однако в четверг доллар сумел отыграть часть своих потерь после выхода статданных, показавших, что местный рынок труда сохраняет силу, несмотря на сохраняющуюся торговую напряженность. Плюс к этому, президент США Д. Трамп смягчил свою позицию в отношении председателя ФРС Дж. Пауэлла после своего визита в штаб-квартиру Центрального банка, заявив, что не планирует его отстранять от должности.

Статистика, выходившая в четверг, показала, что композитный индекс деловой активности США (PMI) от S&P вырос в июле до 54,6 п. с 52,9 п. в июне, что стало самым быстрым темпом роста в 2025 году. По предварительным оценкам, индекс деловой активности в секторе услуг США в июле подскочил до 55,2 п. с 52,9 п. в предыдущем месяце (ожидалось повышение до 53,0 п.), что отражает самый резкий рост активности в сфере частных услуг с начала года. Индекс деловой активности в производственном секторе США в июле снизился до 49,5 п., что ниже 37-месячного максимума, достигнутого в июне (ожидалось 52,6 п.).

Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе снизилось на 4 тыс. - до 217 тыс. Снижение этого показателя идет уже шесть недель подряд. Ожидалось повышение до 227 тыс. Это указывает на очень сильный рынок труда в США – беспокоиться ФРС здесь пока не о чем. Продажи новых односемейных домов в США в июне выросли на 0,6%, достигнув 627 тыс ед. в годовом исчислении, что значительно ниже рыночных ожиданий в 650 тыс. Это указывает на сохраняющееся давление на рынке жилья: высокие ставки по ипотеке и экономическая неопределённость заставили многих покупателей отложить покупку домов.

Что касается денежно-кредитной политики, то уже в середине следующей недели ФРС проведет очередное заседание. На данный момент регулятор сохраняет осторожность в отношении дальнейшего снижения ставок, поскольку есть опасения, что повышение торговых тарифов может подстегнуть инфляцию в США.

Европейский Центральный Банк вчера провел заседание, по итогам которого он сохранил свои процентные ставки без изменений, как и ожидалось. Таким образом основная ставка рефинансирования осталась на уровне 2,15%, а ставка по депозитам — на уровне 2,0%, маржинальная кредитная ставка — 2,4%.

В своем пресс-релизе ЕЦБ сообщил, что благодаря снижению ставок на предыдущих заседаниях экономика еврозоны демонстрирует общую устойчивость в сложных глобальных условиях. В ближайшем будущем регулятор будет принимать решения по ставке исходя из свежих экономических данных, поэтому не берет на себя каких-либо обязательств по дальнейшей траектории ставок.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард вчера в ходе пресс-конференции заявила, что новые торговые пошлины и ожидания введения дополнительных тарифов, укрепление евро и геополитическая неопределенность сдерживают инвестиции в еврозоне. Регулятор следит за ходом торговых переговоров, но пока не меняет экономические прогнозы, озвученные в июне. Большинство аналитиков, опрошенных Bloomberg, прогнозировали, что ЕЦБ отложит снижение ставок до сентября, но шансы на это остаются все равно низкими (около 25%).

Если Евросоюз и США не придут к соглашению по пошлинам до 1 августа, европейские контрмеры вступят в силу 7 августа, заявил вчера официальный представитель Еврокомиссии Олоф Жилл. В благоприятном сценарии торговые пошлины на поставки европейских товаров в США составят 15%. В худшем сценарии американские пошлины вырастут до 30%, обещанных президентом США Д. Трампом. От этого будет зависеть судьба курса евро на осень.

Опубликованный накануне сводный индекс UK S&P Global Composite PMI по Великобритании в июле снизился до 51,0 с 52 п. в июне, хотя ожидалось снижение до 51,8 п. Индекс сектора услуг показал рост в июле до 51,2 п. против 48,2 в июне, что было компенсировано слабостью в производственном секторе: 48,2 п. против 47,7 п. месяцем ранее. Британский фунт вчера снизился до $1,35 с двухнедельного максимума в $1,358 после выхода этих слабых данных, которые вызвали опасения по поводу состояния экономики и усилили ожидания на снижение ставки Банком Англии. Вышедшие в пятницу данные по розничным продажам в Великобритании показали рост в июне на 0,9% м/м, восстановившись после падения на 2,8% в предыдущем месяце, но не оправдали ожиданий роста на 1,2%. В годовом исчислении розничные продажи выросли на 1,7% г/г.

ЦБ Турции вчера решил понизить ставку на 300 б.п., до 43% годовых. Рынок ожидал снижения на 250 б.п. На предыдущем заседании в июне ЦБ Турции сохранил ставку на уровне 46%. За прошедшие сутки курс лиры отреагировал на это новым ослаблением против доллара и евро: USD/TRY 40,55, EUR/TRY 47,7.

В пятницу, 25 июля, Банк России примет решение по ключевой ставке. Большинство экспертов полагают, что ставка будет снижена на 200 б.п., до 18%. Сегодня ждем выхода в Германии индекса экономических ожиданий и делового климата IFO за июль. А в США выходят данные по заказам на товары длительного пользования.

Как видим, итоги заседания ЕЦБ не произвели вчера никакой реакции на курс евро, поскольку ничего нового регулятор не сообщил. Мы видим, что пара EUR/USD продолжает удерживать растущий тренд, начатый в феврале.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам