Аналитика: Глобальный risk-off привел к падению цен на сырье

Глобальный рынок в четверг захлебнула масштабная волна risk-off настроений. Инвесторы отыгрывали введение жестких пошлин США, а также риски ответных действий отдельных государств. На этом фоне в мире заметно усилились опасения не только рецессии, но и стагфляции. Российский рынок вчера также значимо снижался. Глобальный risk-off, помимо прочего, привел к падению цен на сырье, что негативно сказалось на российских активах. Из локальных событий в РФ выделить стоит анонс апрельских объемов операций с валютой по бюджетному правилу, в рамках которых ЦБ увеличит суточные чистые продажи юаней и золота почти в два раза.

Центральным событием пятницы в мире должна была стать публикация мартовской трудовой статистики в США. Данные по рынку труда традиционно важны для решений ФРС по ставке, но мартовские цифры уже могут быть неактуальными – апрельские пошлины значимо поменяли условия функционирования экономики. В результате сегодняшняя статистика может не оказать особо заметное влияние на рисковые активы. Инвесторы, скорее, будут следить за реакцией других стран на введенные пошлины. Динамика рынка РФ пока продолжит определяться геополитическими новостями, принципиально значимых локальных экономических событий на сегодня не запланировано.

Нефть и рубль

Нефтяные цены вчера резко и стремительно упали. Помимо последних событий «торговых войн», на котировки давление оказало неожиданное решение ОПЕК+ ускорить процесс наращивания добычи. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $68,8/барр. В текущих условиях черное золото может задержаться ниже $69,5/барр., если сегодняшние данные по рынку труда США не приведут к дальнейшему ослаблению доллара.

В четверг в моменте рубль укреплялся, и курс CNYRUB уходил ниже 11,40 руб./юань. Анонс планов по резкому увеличению чистых продаж валюты ЦБ оказал поддержку рублю, хоть и сами эти операции начнутся лишь в понедельник. Впрочем, в дальнейшем давление на российскую валюту усилилось в связи с резко упавшими ценами на нефть. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,58 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В текущих условиях неделю курс рискует закончить выше 11,60 руб./юань.

Операции с валютой в России

Вчера Минфин раскрыл объемы операций с валютой по бюджетному правилу на апрель. Превышение нефтегазовых доходов над базовыми в апреле прогнозируется в 29,7 млрд руб., что на 27,5 млрд руб. ниже ожидавшихся в марте уровней. При этом фактически полученные за прошлый месяц доходы оказались на 65,6 млрд руб. ниже прогнозов. В результате в апреле Минфин перейдет к продаже валюты на 1,6 млрд руб./сутки против покупок на 2,9 млрд руб./сутки месяцем ранее. С учетом операций ЦБ с 7 апреля чистые продажи валюты увеличатся с текущих 5,96 уже до 10,46 млрд руб./сутки, максимальных с мая 2020 года месячных уровней. В моменте столь сильный рост предложения окажет рублю поддержку. Впрочем, по сути, операции по бюджетному правилу лишь компенсируют изменения в нефтегазовых доходах, и в долгосрочной перспективе увеличение продаж нейтрально для курса.

Месячные чистые объемы операций с валютой ЦБ

Виктор Григорьев,
аналитик "Банк "Санкт-Петербург"

Источник - Финам