Аналитика: Еженедельный обзор. 20 мая 2019 г.

В МИРЕ.

На прошлой неделе в центре внимания инвесторов были «торговые войны» США и Китая. Несмотря на то, что стороны вплотную приблизились к заключению торговой сделки, США, обвинив Китай в нарушении ранее достигнутых договоренностей, повысили пошлины на импортируемую китайскую продукцию в объеме $200 млрд с 10% до 25%. Китай в ответ объявил об увеличении импортных тарифов на американскую продукцию в объеме $60 млрд с 10% до 25% с 1 июня. В условиях эскалации торгового конфликта бегство инвесторов из рисковых активов усилилось, доходности казначейских 10-летних облигаций США опускались в моменте до минимального уровня с декабря 2017 г. – ниже 2,36%. Американский рынок акций (по индексу S&P 500) снизился по итогам недели на 0,8%. Курс китайского юаня вновь приближается к психологически важной отметке в 7 юаней/$. В понедельник утром китайская валюта умеренно укрепляется к доллару США, торгуясь около 6,94 юаней/$. Новость о том, что США решили отложить повышение тарифов на импорт европейских и китайских авто на полгода практически не оказала влияния на финансовые рынки.

В фокусе внимания инвесторов на этой неделе – публикация протоколов («минуток») FOMC ФРС США от майского заседания по монетарной политике (22 мая). Несмотря на то, что рынки обеспокоены резким снижением инфляции в США, глава американского регулятора Джером Пауэлл заявил, что падение показателя произошло из-за влияния временных факторов и не требует корректировки ДКП. При этом ряд членов ФРС настаивает на снижении процентных ставок в случае дальнейшего замедления инфляции. Протоколы позволят оценить тональность риторики членов управляющего совета ФРС и могут оказать влияние на ожидания участников рынка по снижению процентной ставки. Сейчас рынок закладывает rate cut в этом году с вероятностью 73%.

Кроме того, на этой неделе состоятся выборы в Европарламент (23-26 мая), результаты обнародуют вечером воскресенья. Ожидается, что большинство голосов будет отдано партиям, выступающим за сохранение целостности еврозоны («Европейская народная партия», «Прогрессивный альянс социалистов и демократов»). При этом, если партии евроскептиков («Лига» Италии, «Национальный фронт» Франции и проч.) наберут существенное количество голосов, давление на евро может усилиться.

Также на этой неделе запланирован довольно плотных график выступлений представителей ФРС и ЕЦБ, в числе которых председатель Федрезерва Джером Пауэлл и глава ЕЦБ Марио Драги.

НЕФТЬ

Цена нефти Brent выросла на 2,3% на прошлой неделе на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Ряд стран, в числе которых США, возложили ответственность за атаки на нефтяные объекты Саудовской Аравии и ОАЭ на Иран. США ввели в Персидский залив военные корабли, что усилило беспокойства рынка по поводу усиления конфликта. Сегодня нефть сорта Brent торгуется около $73,2/барр.

В рамках заседания министерского мониторингового комитета ОПЕК и не-ОПЕК, которое прошло в эти выходные, страны-участницы отказались от каких-либо рекомендаций относительно изменения условий текущей сделки по сокращению добычи. В конце июня состоится саммит картеля, в рамках которого будет принято решение относительно дальнейшей судьбы действующего соглашения.

В текущий момент соглашение выполняется на 168%, т.е. страны добывают нефти на 68% меньше согласованного в декабре уровня. Доля ОПЕК в мировой добыче снизилась до 31%. Ожидается, что из-за санкций против Ирана и Венесуэлы на мировом рынке нефти может образоваться дефицит сырья. Россия и Саудовская Аравия выразили готовность повысить добычу, чтобы сбалансировать глобальный рынок нефти. Мы по-прежнему считаем, что страны-экспортеры сохранят условия сделки, т.е. не будут повышать квоты на добычу. Роста производства нефти России и Саудовской Аравии будет достаточно для балансировки рынка. Поэтому решение, принятое в рамках саммита в конце июня, не окажет существенного давления на котировки. При этом сообщения об увеличении добычи Саудовской Аравии может привести к некоторому снижению цен на нефть в ближайшие месяцы.

В РОССИИ.

На прошлой неделе Минфин провел очередные успешные аукционы по продаже облигаций федерального займа (ОФЗ). Совокупный объем размещения составил почти 135 млрд руб. Так, с учетом сегодняшних продаж, ведомство уже перевыполнило свой план по размещениям российского госдолга на 2 квартал (600 млрд руб.). Судя по укреплению курса рубля к доллару США, иностранные инвесторы принимают активное участие в покупке суверенного российского долга, несмотря на сохраняющуюся угрозу санкций. Доля нерезидентов в ОФЗ в апреле, по данным ЦБ, выросла до 27,1% с 26,2% в марте.

Санкции по-прежнему не «пугают» иностранных инвесторов. На прошлой неделе в подкомитете по нацбезопасности, международному развитию и монетарной политике Палаты представителей Конгресса США прошли слушания по новому пакету «жестких» санкций в отношении России. Меры предлагается ввести из-за предполагаемого вмешательства РФ в выборы США 2016 и 2018 гг. По итогам слушаний было вынесено предложение усилить санкции против России. Однако данное заявление не оказало влияние на российскую валюту.

НАШИ ОЖИДАНИЯ.

В понедельник утром российская валюта торгуется около важной отметки 64,5 руб./$, укрепляясь на фоне растущих цен на нефть. Если позитив сохранится, то курс может перейти в диапазон 63,5-64,5 руб./$, из которого он вышел во второй половине апреля. При этом в среднесрочной перспективе мы не верим в рубль крепче 64 руб./$, в основном из-за сехзонного ухудшения платежного баланса и сохраняющихся рисков снижения спроса на российские активы и увеличения оттока капитала. При этом выросшие в мае в 1,4 раза покупки валюты ЦБ РФ для Минфина пока что не оказали существенного влияния на курс рубля. Более того, участники рынка не реагируют на сообщения об усилении санкционной риторики, а судя по успешным аукционам Минфина и снижению курса рубля к доллару США, спрос на российские активы остается высоким

Источник