Аналитика: Минфин в среду может разместить ОФЗ на 60-80 млрд рублей

19.03.2019   \  Аналитика

Аппетит к риску на рынках накануне аукционов Минфина остается высоким, поддерживаемый ожиданиями смягчения риторики, как американского Центробанка (20 марта), так и российского (22 марта). При этом опережающую динамику роста котировок с начала недели продолжают показывать длинные ОФЗ, которые около месяца инвесторы обходили стороной из-за санкционных рисков. За понедельник и вторник доходность 10-летнего бенчмарка госбумаг снизилась на 15 б.п. – до 8,27% годовых. Учитывая сигналы ЦБ по возможности снижения ставки в конце 2019 – начале 2020 гг. ожидаем дальнейшего снижения доходности выпуска (первая цель – 8,15% годовых).

Завтра Минфин предложит комбинацию длинных выпусков – 15-летний ОФЗ 26225 и 7,5-летний ОФЗ 26226, которую уже размещал 6 марта, а также доразместит остатки ОФЗ-ИН 52002 на 5,2 млрд. руб. Отметим, что 2 недели назад Минфину удалось разместить выпуски ОФЗ-ПД на 46,4 млрд. руб., что, безусловно, было существенно ниже рекорда прошлой недели – 91,4 млрд. руб., когда были предложены 10-летний и 3-летний выпуски.

Во вторник доходность ОФЗ 26225 находится на уровне 8,39% годовых, ОФЗ 26226 – 8,24% годовых. Рекомендуем обратить внимание в первую очередь на относительно новый и еще "нерасторогованный" 7,5-летний выпуск, который находится выше кривой, практически на уровне 10-летней бумаги (8,25% годовых). Инфляционный выпуск предлагает доходность порядка 3,25% годовых при вмененной инфляции около 4,88% годовых на горизонте 9 лет. Отметим, что вмененная инфляция за счет снижения кривой классических ОФЗ несколько снизилась за последние недели, однако все еще остается выше таргета ЦБ (4%): на наш взгляд, в текущей ситуации более привлекательно выглядят госбумаги с фиксированным купоном.

Ожидаем, что в среду объем размещения будет несколько ниже рекорда прошлой недели (91,4 млрд. руб.) – 60-80 млрд. руб.: ограничить спрос на 15-летний выпуск может высокая дюрация, а на 7,5-лений – низкая ликвидность новой бумаги.

Дмитрий Грицкевич
Управляющий банковского и финансового рынков
Управление аналитики и стратегического маркетинга
Департамент стратегии и проектов развития
ПАО "Промсвязьбанк"

Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий.
Аналитика    Сегодня 17:29

Самые дорогие и самые выгодные банки для малого бизнеса во втором квартале 2019 года. Независимый рейтинг Markswebb

Во втором квартале 2019 года практически все банки внесли изменения в свои тарифные справочники. Банки повысили комиссии за переводы физлицам и переводы в иностранной валюте, выдачу наличных в кассе и по корпоративной карте. Также стал дороже валютный контроль и открытие расчетно...

Аналитика    Сегодня 16:32

Дневной обзор. Российский рынок испытывает похмелье после эйфории

Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер».

Точка зрения    Сегодня 13:34

Банкам, как мы их знаем, грозит исчезновение. Помогут ли им создаваемые экосистемы?

Управляющий директор ИК "Алго Капитал" Михаил Ханов рассказал агентству ТАСС о том, почему современные банки обречены на радикальные изменения.

Это интересно    Сегодня 12:58

Австралиец заплатил налог в размере $100 000 с криптовалют на $20 000

Житель Австралии заплатил налог на криптовалютные активы, который в пять раз превысил их стоимость. Об этом местному изданию Micky рассказал глава компании Crypto Tax Australia Адриан Форза.

Это интересно    Сегодня 12:53

В США 19 миллиардеров предложили ввести налог на богатство

В их письме отмечается, что дополнительные налоги должны платить "самые удачливые в финансовом отношении."

Новости АРБ    Вчера 16:15

Защиту персональных данных обсудили на пресс-конференции в ТАСС

24 июня в ТАСС состоялась пресс-конференция в формате круглого стола, посвященная вопросам сохранности персональных данных клиентов банковской системы и способам их защиты.